景区半年报业绩表现良好 五只股隐含巨大上升空间(6)

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　　腾邦国际:喜游国旅收购改增资,并增资荷航假期

　　腾邦国际 300178

　　研究机构：国泰君安 分析师：刘越男 撰写日期：2016-05-16

　　本报告导读:

　　公司终止收购喜游国旅,并承诺3个月内不再筹划重大资产重组事项。公司分别以各不超过5000万元对喜游国旅和荷航假期增资。延长定增有效期,或继续推进定增。

　　投资要点:

　　终止本次重组喜游国旅并以增资代替,同时增资荷航假期。“旅游×互联网×金融”战略布局将继续深化,维持增持评级。①公司终止本次收购喜游国旅,但进行增资;②拟增资荷航假期;③公司拟将2015年6月公告的定增预案有效期延长至2017年6月17日;④维持2016/17年EPS为0.41/0.58元,考虑互联网金融领域整体发展或有所放缓,下调目标价至22元。

　　终止收购但将继续加大在出境游领域的布局,符合“旅游x互联网x金融”既定战略目标。①终止收购是由于尽职调查等事项均花费了比公司原预期更长的时间。同时,公司拟将2015年6月公告的定增预案有效期延长至2017年6月17日,终止收购也可以保证增发的顺利完成。②公司承诺3个月内不再筹划重大资产重组事项。③公司拟联合其他投资方以不超过2亿元增资喜游国旅,其中,腾邦对其增资不超过5000万元,获取4.17%的股权(相当于整体估值10.61亿元),本次增资的资金主要用于标的公司在日韩及东南亚等。④公司以≤5000万元增资荷杭假期,获得约14.29%的股权。荷杭假期是华东地区最大的欧洲出境旅游批发商和直营零售门店旅行社之一。2016年预计服务出境游人次超过10万,周边游人次超过25万,可实现营业收入8亿元,净利润2000万元。⑤公司发力布局旅游全产业链,不排除未来继续对上述两家公司增资的可能。

　　风险提示:旅游 行业容易受到自然、政治、经济等外部环境的影响。