AMC黄金时代,不良资产处置加速推进

www.yingfu001.com 2016-11-13 19:17 赢富财经网我要评论

  不良资产规模面临历史性爆发,市场空间足够庞大。银行不良贷款上升、非银机构风险项目增加、实体企业部门债务累积都加剧不良资产的供给。(1)2015 年末商业银行不良贷款余额近1.27 万亿,不良率为1.65%,可能会进一步攀升;(2)非银机构的“类信贷”业务规模快速增长,潜在不良资产增加;3)非金融机构不良资产快速累积,中国信达和中国华融来自非金融机构的不良债权比例超过50%。

  政策松绑带来持续的催化。国家陆续出台相关政策支持不良资产管理行业,包括放宽各省AMC 数量至2 家(之前每省原则上设立一家),并允许地方AMC 以债务重组、对外转让的方式处置不良资产以提升市场活力(之前不允许对外转让),银监会近日新批复5 家地方AMC,各路资本积极涌入。

  AMC 公司作为最专业的不良资产处置机构,在不良资产处置方面拥有在多年经验,业务空间巨大,且有盈利空间。(1)行业门槛较高。省级政府可增设1 家AMC,地方AMC 牌照价值下降,但是地方AMC 的设立还需得到当地省人民政府的授权,行业门槛仍较高;(2)处置方式松绑。地方AMC 可以债务重组、对外转让等方式处置不良资产,处置方式的增加可提升其盈利能力,加快资产处置速度;(3)市场化运作,债权转让市场化,有利于AMC 公司获得风险收益比更高的资产。

  投资建议。对于具体的投资标的,我们推荐三大类:一是申请地方AMC 的标的——吉艾科技(拟设立全资资产管理公司,注册地为新疆);二是参股地方AMC 的标的——陕国投A(持有陕西AMC5.36%股权+业务协同)、东吴证券(发起设立苏州AMC,持有20%股份+业务协同)、泰达股份(子公司泰达国际是天津AMC 的发起人之一);三是与AMC 在业务上有协同效应的标的——东兴证券(东方资产持有公司58.09%股权,公司为其旗下唯一上市平台+在投行、资管、自营等业务上协同)。

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