影视产业升级竞逐泛娱乐生态 五股或成先行军(2)

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　　光线传媒:专注内容 推动可持续性发展

　　光线传媒 300251

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-11-25

　　报告摘要:

　　10月底,公司公布了2016年三季报,前三季度营业收入11.87亿元,同比增长41.79%,归母净利润5.8亿,同比增长216.55%,EPS为0.2元。11月17日,公司举办调研会,对公司的项目开展情况和战略方向做了简要说明。

　　点评:

　　净利润大幅增长,后续发展动力强劲。

　　电影是公司的主业和驱动,2016年前三季度电影收入8.78亿,同比增长26.8%,毛利率达到57.01%。后期储备丰富,四季度有《捉迷藏》、《少年》、《大闹天竺》等影片上映,票房可期待。明年预计会上《三体》、《鬼吹灯》等大IP作品。公司聚焦精品,突出内容优势,保证项目的高成功率和高盈利性。

　　专注于熟悉领域的内容投资,保证投资低风险。

　　2016年三季度公司减持天神娱乐股份实现投资收益1.4亿。公司投资策略和主营业务方向一致,专注于内容领域或者与内容相关的上下游,与投资公司坚持合作共赢,业务方面团队作战。

　　制片人培养体制完善,注重公司高效率运转。

　　公司重视人才储备,通过培养既懂影视又懂商务的综合性人才来保证上百个项目同时高效进行。公司领导人保持创业者心态,淘汰低效率人员,立足长远发展,进行产品和人才双向储备。