《国家网络安全空间战略》发布 基金重仓四股(4)

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　　美亚柏科:巩固电子取证龙头地位 发力网络空间安全及大数据行业

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-12-12

　　打造“四大产品+四大服务”业务体系,业绩稳定增长:公司是国内电子数据取证行业的龙头企业,也是网络空间安全专家,具有先发优势和深厚的技术储备。公司以“网络空间安全与大数据信息化”为战略方向,打造“四大产品+四大服务”主营业务体系。公司过去致力于为各级司法机关打击犯罪提供电子数据取证设备与大数据平台及网络信息安全解决方案,成为国内电子数据取证行业的龙头企业。目前,公司着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务。公司多年以来在深耕传统领域的同时,加强新行业的拓展,业绩保持稳定增长。我们预计,公司的收入增速将稳定在30%左右。

　　公司巩固电子数据取证行业龙头地位:随着社会信息化程度提高,各级行政执法部门和大型企事业单位等各种机构对电子数据取证产品的需求逐渐增加。根据中国产业信息网数据,2016年我国电子数据取证市场规模将达到11.3亿元,2011-2016年CAGR达到25.71%。公司在该领域内市场份额超过40%,目前公司通过区域下沉战略开辟区县市场,同时开拓加速工商、税务、质检等新行业,加之存证云服务开拓B端和C端客户,公司将巩固行业龙头地位。

　　视频分析及专项设备进行技术突破:随着平安城市建设、智慧城市建设的逐步完善,我国视频安防设备市场稳定增长,2019年市场规模将达到118.18亿美元,2014-2019年复合增长率达到15.67%。在这样的趋势下,海量视频数据检索、分析和研判业务具有广阔的市场空间。公司积极在该领域布局,成立研究院及技术团队,并于2015年6月控股武汉大千,已经推出法眼视频分析系统以及天眼系列等产品。目前,公司充分发挥优势,在继续夯实已有产品及服务市场的同时,重点围绕车型二次识别、人脸识别、串并案分析等功能模块进行技术突破。

　　网络空间大搜索,助力网络空间安全:公司致力于成为网络空间安全专家,公司以前主要向公安部门提供舆情监测服务,随着互联网+行业应用的发展,越来越多政府机构的监管职能正由线下逐步向线上渗透,公司抓住机遇,公司产品和技术研发正逐步从事后取证、鉴定向事中监管和事前预警、防范方向延伸,利用大数据+大搜索技术打造网络空间大搜索产品及服务,由原来的舆情分析系统为主延伸至多行业的网络空间大搜索应用系统。公司在2016年半年报披露的该部分业务的收入同比增长283.90%,战略初见成效。

　　政务大数据助力公司增长:随着互联网的高速发展,以及社会信息化程度的不断提高,大数据市场高速发展。2016年我国大数据市场规模达到129.3亿元,2011-2016年复合增长率达到28.16%。在大数据快速发展的背景下,电子政务市场规模也在不断扩大,电子政务软件及服务市场以10%以上的速度增长。我们预计大数据技术在电子政务中的渗透率将不断提高,我国政务大数据的市场规模未来将高速增长。公司通过在检察、工商、税务、刑侦、经侦等行业客户深入的市场拓展,以及对外的合作,将进一步增强在政务大数据领域平台和软件建设的核心竞争力。

　　盈利预测与投资建议:我们预计未来3-5年公司打造“四大业务+四大服务”主营业务体系仍将保持20%-30%的收入增速,预测公司2016-2018年的收入分别为10.95亿、14.28亿和18.79亿元,净利润分别为2.15亿、2.7亿和3.62亿元。这三年的EPS分别为0.44元、0.55元、0.74元,对应12月9日收盘价的PE分别为54.9、43.7和32.7倍。我们看好公司的发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示:电子数据取证行业竞争加剧;网络空间搜索、大数据信息化业务拓展不及预期。

	110.00	7.68	-2.00	2601.50	1.72	0.39
	118.00	7.88	-34.00	2790.70	1.63	0.42
	2.60	8.80	2.60	61.49	0.31	0.01
	152.28	1.34	28.05	3601.31	0.48	0.54