关注化肥出口关税减免的投资机会基金重仓四股(5)

www.yingfu001.com 2016-12-31 13:04　赢富财经网我要评论

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　　鲁西化工:综合性化工生产企业有望受益尿素行业回暖

　　鲁西化工 000830

　　研究机构：广发证券分析师：王剑雨,郭敏,周航撰写日期：2016-12-26

　　核心观点:

　　综合性化工生产企业,传统化肥与化工新材料多元发展

　　公司目前形成了煤化工、盐化工、氟硅化工产品链条,初步完成化工新材料产业园区总体布局,将使“一体化、集约化、园区化”发展优势得到充分发挥。产品业务主要包括:化肥(尿素、复合肥)、化工产品(烧碱、丁辛醇、己内酰胺等)、化工新材料(聚碳酸酯等)三大板块。

　　多因素促行业景气回升,2017或现春耕缺口,尿素价格存上涨预期

　　尿素价格存上涨预期,几个原因:(1)政府对尿素行业去产能目标明确;(2)在电费及天然气价格改革背景下,尿素企业成本出现分化,高成本产能将率先退出;(3)17年尿素出口关税政策,利于尿素出口量恢复;(4)按照目前行业开工水平,预计2017年春季将出现200-300万吨的供需缺口。

　　鲁西化工有望受益尿素2017年春耕行情

　　公司化工产品丰富,目前拥有尿素产能90万吨(受进园退城影响,目前产能减半)、烧碱20万吨、甲烷氯化物24万吨、双氧水20万吨、己内酰胺10万吨、多元醇40万吨等化工产品。受益原油价格上涨,目前化工品种不同程度上涨。

　　假设成本不变,按照目前产量计算,尿素年度均价每上涨100元/吨,公司EPS增厚0.05元。

　　36亿投建聚碳酸酯(PC),进入化工新材料蓝海市场

　　公司现已完成总投资36亿元的20万吨/年聚碳酸酯项目的一期工程6.5万吨的建设,计划投建二期工程。PC广泛应用于汽车制造、电子电气等领域,是重要是化工新材料。我国是PC需求增长最快的国家,2015年国内PC的表观消费量约165.5万吨,但自给率仅为27%,存在较大的国产替代空间。公司一期工程进展顺利,产品优质,二期建成后将大幅提升化工新材料在营收上的占比,公司也将迎来化工新材料业务的长足发展。

　　预计16-18年净利润分别为2.35、2.89、3.71亿元,维持“买入”评级

风险提示:材料价格波动太大;宏观经济复苏大幅低于预期。

6.93	0.20	6.93	31.32	0.19	0.00
105.28	0.05	105.28	475.87	0.01	0.07
9.46	0.16	9.46	42.77	0.15	0.01
55.21	1.09	55.21	249.56	0.98	0.04
0.19	0.13	0.19	0.86	0.12	0.00
10.67	0.09	10.67	48.23	0.09	0.01
198.01	0.97	198.01	895.01	0.48	0.14
120.49	0.34	120.49	544.64	0.28	0.08
28.82	0.49	28.82	130.27	0.37	0.02
8.00	0.12	8.00	36.16	0.11	0.01
2.36	0.13	2.36	10.67	0.12	0.00
1.33	0.13	1.33	6.01	0.12	0.00
29.49	1.13	29.49	133.29	1.06	0.02
29.49	1.13	29.49	133.29	1.06	0.02
250.00	0.76	250.00	1130.00	0.60	0.17
7.68	0.59	7.68	34.71	0.45	0.01
23.46	0.13	23.46	106.03	0.12	0.02
30.19	0.05	30.19	136.46	0.04	0.02
3.33	0.05	3.33	15.05	0.04	0.00
0.26	0.13	0.26	1.18	0.00	0.00
46.66	0.13	46.66	210.89	0.13	0.03
25.34	0.13	25.34	114.54	0.12	0.02
0.42	0.01	0.42	1.91	0.01	0.00
1.06	0.08	1.06	4.79	0.06	0.00
8.85	0.40	8.85	40.00	0.32	0.01
0.33	0.55	0.33	1.49	0.02	0.00
300.00	0.15	300.00	1356.00	0.12	0.20
2.26	0.13	2.26	10.22	0.12	0.00
4.47	0.24	4.47	20.20	0.22	0.00
4.02	0.45	4.02	18.15	0.41	0.00
2.18	0.04	2.18	9.87	0.03	0.00
0.10	0.10	0.10	0.45	0.00	0.00
33.41	1.14	33.41	151.01	1.06	0.02
2.88	1.12	2.88	13.02	1.43	0.00
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256.41	2.51	256.41	1158.96	1.99	0.18
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18.91	0.13	18.91	85.47	0.12	0.01
4.73	0.77	4.73	21.38	0.69	0.00
4.73	0.77	4.73	21.38	0.69	0.00
1.15	0.13	1.15	5.21	0.11	0.00
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0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
490.96	0.13	-23.39	2219.14	0.12	0.34