谈谈建筑“一带一路”的深层逻辑 基金抢筹四股(5)

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　　金螳螂:多元化经营,业务加速扩张

　　金螳螂 002081

　　研究机构：长江证券 分析师：周松 撰写日期：2017-01-25

　　事件描述

　　公司预告2016年净利润16.02~19.23亿,同比增长0%~20%,全年EPS0.61~0.73元。

　　事件评论

　　涉足旅游PPP 业务,拓展新业务模式。公司全资子公司与贵州省镇宁县签署《贵州省镇宁县特色旅游项目合作框架协议》,包括黄果树·楠木谷国际旅游度假村、五星级酒店、沪昆高速、镇丁高速和镇丁快速路绿化带建设、双龙山街道大寨村美丽乡村升级改造及双龙山特色小镇、龙井村美丽乡村升级改造6个具体项目,总投资额约为36亿元人民币。标志公司未来由单一的装饰业务继续向多元化业务拓展,预计公司未来业务将越来越多地涉及景观规划等,多元化业务可降低公司与地产周期的强相关性,使公司未来业绩稳定,提高公司整体估值。

　　稳步开拓家装市场,积极省外扩张。公司作为公装行业龙头,在受宏观经济、酒店投资下行及其他因素影响下积极向现金流好、市场体量大的家装业务拓展。公司二次进军家装领域,采用金螳螂家模式快速布局全国市场,在公司大力推进下店面数量与家装业务收入均加速上升。根据公司对外发布资料,目前公司已有45个家装门店,计划3年内开设200家店面。借助今年房地产宏观形势有所好转,公司家装业务或乘此东风步入高速增长阶段。其次,公司建立家居电商中心仓、整合原有公装供应链条,完善金螳螂家F2C 模式供应链,减少中间环节摩擦降低物流成本,进一步增强公司家装业务的议价能力。

　　另一方面,受省内公司业务开展环境影响,倒逼公司走出去,公司近年来省外业务拓展较快,预计省外业务占比将呈现逐年上升势态。目前,公司还在积极进行海外业务布局、拓展,根据公司发布资料,公司目前在积极完善海外板块的团队构建,并已在香港、澳门、俄罗斯、新加坡、中东、塞班、斯里兰卡、柬埔寨等国家、地区设立了公司承接项目。预计海外业务将会成为公司未来利润的增长点之一。

　　投资建议:预测公司2016-2018年EPS 0.69/0.81/0.95元,对应2016-2018年的PE 分别为14/12/11倍,给予买入评级。

　　风险提示:

　　1. 经济下行风险;

　　2. 家装业务扩张不达预期。