锂电受益动力电池行业扩产 四股有望爆发(3)

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　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2017-03-06

　　2016年业绩基本符合预期.

　　2016年公司实现营业收入23.40亿元(+73.45%),实现净利润2.52亿(+66.43%),实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿(+154.15%),符合公司前期业绩快报预测数据。

　　锂原电池业务收入和利润稳步提升.

　　锂原电池业务实现营业收入7.76亿,比上年同期增长11.77%。收入的增长主要来源于智能交通、智能安防、汽车电子等物联网领域需求的增长及国际市场的开拓,另外,在公司不断降本增效的努力下,毛利率稳步提升,由2015年的36.11%提升到36.23%。

　　需求提升加产能扩张,锂离子电池业务爆发式增长.

　　2016年6月20日,公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,动力电池下半年销售大幅增长,另外,公司16年大幅扩充产能并在17年进一步扩大产能,尤其是三元电池产能,预计锂离子电池业务将在2016年大幅增长的情况下17年继续保持高速增长态势。

　　预计2017年一季度已经继续保持高速增长.

　　公司公布了一季度业绩预告,预计实现净利润5270.51万元–6399.91万元,同比增长40%-70%,预计三大主业动力电池、电子烟及锂原电池业务都将实现快速增长。

　　风险提示.

　　新能源汽车政策出现不利变化的风险;行业产能过剩带来的盈利能力下降的风险。

　　给予“买入”评级.

　　我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入46.81/86.89/162.89亿元,同比增长100.1%/85.6%/87.5%;实现净利润分别为4.45/6.25/10.81亿元,同比增长76.5%/40.7%/72.9%;实现每股收益1.04/1.46/2.53元。给予买入评级。