券商评级:人气低迷沪指震荡收跌 9股直击(2)

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　　科大讯飞:智能语音龙头 人工智能最强音

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,程杲,韩鹏程 日期：2017-03-22

　　智能语音龙头,人工智能领军者。

　　科大讯飞智能语音核心技术代表全球最高水平,在中国语音市场份额中占有44%以上的份额,在全球智能语音市场中占有率为4.5%并且位居第五,处于智能语音产业的领军企业。

　　善用资本市场,加强公司实力。

　　股权激励:公司先后推出三期股权激励计划,第一期是在2012年中提出,占当时总股本10%,公司第一期股权激励考核目标全部完成;第二期是在2015年提出,占当时总股本1.19%,计划正在有序进行中;第三期在2017年1月提出,是有史以来授予股份数量最多、参与人数最多的一次。

　　外延并购:公司2013年来,先后并购了讯飞启明、讯飞瑞元、讯飞皆成以及乐知行,不仅增强了公司的盈利能力,而且通过并购丰富了公司的产品线以及下游客户。

　　股权融资:公司上市以来先后进行了4次股权融资,总共募集资金近50亿元,募集资金主要用于教育产品开发、语音技术研发、补充流动资金以及购买资产使用。从发行效果上看,历次投资项目均超出预期;从发行价格上来看,历次发行均实现了正向投资回报。

　　感知智能到认知智能,拓展人工智能生态圈。

　　科大讯飞在智能语音技术领域为我国当之无愧的王者,其感知智能产品:语音合成、语音识别、声纹识别在多项测试比赛中均获得第一名。

　　认知智能方面,讯飞研发了新一代神经网络机器翻译引擎,翻译效果在旅游、新闻、演讲等场景有明显提升,公司于2016年在国际著名的常识推理比赛WinogradSchemaChallenge获得第一名的成绩。

　　2015年8月公司增发募集3.5亿资金支持超脑关键技术研究及云平台建设项目。2016业绩快报,讯飞开放平台的总用户数达到9.1亿,日服务量超30亿人次,同比增长131%;开发者达25万,同比增长127%;日服务量达24亿人次,同比增长315%。

　　盈利预测。

　　我们预测公司16-18年实现营业收入33.2亿、47.6亿、70.3亿,归属母公司净利润为4.8亿、6.6亿、8.9亿,三年复合增速为29%,对应EPS为0.37、0.51、0.69,首次覆盖,给予增持评级。