券商评级:沪指小幅上扬收三连阳 9股聚焦(7)

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　　斯莱克:国内外市场不断拓展 行业地位和高盈利能力进一步巩固

　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：王凤华日期：2017-06-07

　　国内唯一易拉盖生产设备供应商,竞争优势显著

　　公司主要从事高速易拉盖生产设备的研发、设计、生产、装配调试及相关精密模具、零备件的研发、加工制造,主要产品包括易拉盖高速生产成套设备、易拉盖生产设备系统改造、相关精密模具、零备件等。公司易拉盖设备市占率国内第一,全球第二,主要竞争对手为美国的STOLLE、DRT和STI。公司作为国内拥有成熟技术的高速易拉盖组合盖生产设备供应商,设备的技术性能和整体水平目前已经达到较高水平。凭借高质量、相对优惠的价格,公司产品已销往泰国、波兰、马来西亚、韩国、哥斯达黎加等国家,打破了国际高速制盖设备市场没有中国产品的竞争格局。凭借技术和价格比较优势,随着本公司规模的扩大和技术水平的进一步提高,国内市场占有率将会进一步提升,行业竞争优势显著。

　　与奥瑞金大股东原龙投资战略合作,有望赢得国内大客户

　　2016年12月27日,公司与奥瑞金签署了《战略合作框架协议》,就两片易拉罐生产设备的提供和使用事宜,建立战略合作伙伴关系。原龙投资正是奥瑞金第一大股东,直接持有奥瑞金48.33%的股权。而奥瑞金此前采购的是竞争对手美国STOLLE的制罐和制盖设备,双方合作后公司有望成为奥瑞金主要设备供应商。

　　凭借技术优势和市场地位,产品仍有望维持高盈利能力

　　2016年综合毛利率51.03%,同比增长4个百分点,连续两年增长。分产品看,易拉盖、罐高速生产设备和系统改造毛利率分别为49.84%和52.01%,同比分别增长3.7个百分点和8.5个百分点。2017年一季报毛利率再创新高达57.34%,凭借技术优势和市场地位,产品仍有望维持高毛利,将有效保障公司未来发展。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2017~2019年归母净利润分别为1.52亿元、1.98亿元、2.60亿元,EPS分别为1.22元、1.58元、2.08元,对应的P/E分别为31x、23x、18x,鉴于公司行业竞争优势和市场地位,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　市场拓展不及预期。