五部委推进农业水价改革 五股迎腾飞契机(2)

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　　大禹节水:国内国外双面突破 一季度业绩大幅增长

　　大禹节水 300021

　　研究机构：中信建投证券 分析师：王祎佳 撰写日期：2017-04-26

　　2017年一季度业绩大幅增长

　　2017年一季度,公司实现营业收入1.94亿元,同比上涨23.85%;实现净利润2331万元,较上年同期增长93.5%;实现归母净利润2297万元,同比上涨90.28%。 利润大幅增长的主要原因是报告期内公司延续了良好的发展态势:1)海外市场业务取得新突破,与泰国客户签订金额达16亿元人民币独家代理合同,且在正常组织供货;2)国内业务方面,紧抓PPP政策机遇,与多地政府积极对接业务,其中与双辽市人民政府签署《战略合作框架协议》,投资额达25亿元;在西南、西北、华北地区加大PPP模式业务开拓力度,推进业务模式转型升级。另外,一季度西南市场开工项目较多直接缓冲了季节性因素对公司工程施工的影响程度,是一季度业绩保持大幅增长一大推力。

　　与泰国客户16亿美元合同,首批货物已发售

　　公司与泰国SAVALINCO.,LTD公司签订价值16亿人民币的销售合同,属于重大合同。合同执行期10年,截止报告期末,已发货价值627.62万元人民币。 萨瓦林公司(SAVALIN CO.,LTD)是泰国SANG CHAROEN GLOBAL集团全资子公司,公司成立于1923年,现已成为泰国市场最大的钢材与农业灌溉贸易公司,产品销往韩国、越南、缅甸、马来西亚等国家和地区。此次与萨瓦林公司签订农业灌溉产品销售合同,是双方深化合作的具体体现,是大禹节水实施“走出去”战略的又一重要成果,双方的合作乘借“一带一路”东风,为大禹节水进一步开拓国际市场打下良好基础。

　　敢为人先,农业节水PPP领域的践行者

　　PPP模式能够有效改善传统节水灌溉行业项目建成后缺乏管理主体的弊端,解决田间工程“最后一公里”问题。公司通过2014年云南陆良中型灌区创新机制试点项目,与2016年云南元谋大型灌区高效节水灌溉项目,已率先在节水灌溉PPP领域进行布局。未来将通过将云南项目异地复制的方式,积极抢占全国其他区域市场机会,业绩有望快速增长。

　　年云南陆良中型灌区创新机制试点项目,与2016年云南元谋大型灌区高效节水灌溉项目,已率先在节水灌溉PPP领域进行布局。未来将通过将云南项目异地复制的方式,积极抢占全国其他区域市场机会,业绩有望快速增长。

　　积极布局农田水利信息化

　　2016年公司成立控股子公司云南大禹智慧水务科技有限公司,成功开发了“大禹智慧水务云平台”、“智慧农业节水云平台”和“APP服务平台”,与中国移动物联网有限公司搭建起了智慧水务运营管理大数据平台,并成功申报了农田水利微型水力发电充电装置专利;研发提交了农田水利大数据软件著作权,为开展全国农田水利信息智能化管理奠定了软硬件基础。水利信息化建设已经成为公司发展的一个重要方向,近年来,公司一直在通过签署战略合作,成立产业基金以及成立合资公司等多种方式进行相关布局。

　　行业景气度持续提升,利好公司长期发展

　　近年来农业节水政策高密集出台,节水灌溉相关市场不断升温。水肥一体化技术推广、水价综合改革、土地流转改革也在助推节水灌溉行业发展,预计2020年节水灌溉市场空间达4500亿。大禹节水作为农业节水领域龙头公司,将最先享受行业发展红利,业绩成长确定性强。

　　投资评价和建议

　　在行业景气度持续提升的大背景下,作为业务链条完整的行业龙头公司将率先受益。另外,公司有望借助云南元谋项目的异地复制快速打开农业节水灌溉PPP市场,前瞻性布局农业水利信息化业务,业绩拐点已经来临,公司即将进入快速增长通道,推荐关注。我们预计2017、2018年净利润分别为1.19、1.98亿元,折合EPS分别为0.37、0.62元,维持买入评级。