券商评级:沪指再创本轮反弹新高 9股直击(5)

（   ）

　　美亚柏科:大数据业务高增长 电子取证业务超预期

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：闻学臣日期：2017-08-28

　　大数据和电子取证业务带动公司业绩高速增长。报告期内,大数据业务公司完善“公安大数据平台”、“政府大数据平台”、“信息资源服务平台”、“反欺诈平台”、“研判指挥平台”等的升级建设和扩容;完成“城市公共安全平台项目”厦门二期的建设,并逐渐拓展到其他省市。2017年H1大数据业务收入0.35亿元,同比增速62.42%,大数据业务实现高速增长。针对移动互联网的电子取证产品取得较好地发展,重点培育的“智能终端取证设备”、“取证金刚”、“取证航母”、“恢复大师”和手持式取证设备等取证产品取得突破性增长。2017年H1电子取证设备2.61亿元,同比增速78.67%,收入情况超市场预期。大数据和电子取证业务高速增长推动公司业绩整体高成长。

　　注重技术研究和创新,巩固公司竞争优势。在技术创新领域,公司专注于电子数据取证技术、网络空间安全技术、大数据技术、互联网搜索技术及人工智能技术这五大技术方向。上半年共投入研发费用7820.16万元,同比增长26.27%。报告期内,公司新增授权专利22项,其中发明专利17项,实用新型专利5项;新提交申请的专利16项,其中发明专利5项,外观设计专利10项,实用新型专利1项。公司注重研发创新且成果显著,行业竞争优势进一步巩固。

　　费用管控得当,管理效率明显提升。在管理方面,公司采用全面预算和目标责任书机制,结合实际情况制定了年度预算及关键岗位人员目标责任书,并优化薪酬方案和绩效考核制度。新管理模式下,公司整体管理效率明显提升。在新增股权激励费用情况下(销售费用和管理费用中股权激励费用分别为334.42万元和166.90万元),销售费用率几乎维持不变,管理费用率41.41%,同比下降7.71个百分点。

　　投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE34.95/26.30/20.01,给予“买入”评级。

　　风险提示:业务发展不及预期。