各地PPP规划陆续出台 四股或立风口(5)

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　　龙马环卫:定增过会、新订单落地,双轮驱动战略顺利推进

　　龙马环卫 603686

　　研究机构：光大证券 分析师：赵晨 撰写日期：2017-08-16

　　事件:

　　1)公司中标省厦门市厦港、开元片区道路、社区保洁服务项目,合同总金额1.08亿元,承包期限为3年,年化合同金额0.36亿元。2)公司非公开发行股票申请获证监会审核通过。

　　在手订单年化金额约6.5亿元,下半年环卫服务有望进入收获期。

　　此次中标厦门项目后,公司累计在手环卫项目合同年化金额达到近6.5亿元,公司参与投标的多个环卫运营项目正在等待最终落地。国内环卫服务市场化进程加快,企业竞争加剧,优质企业通过良好的政企合作模式在广阔市场中发展壮大。公司作为国内名列前茅的优质服务商,前期成功打造多个样板工程,环卫运营成果显著,业务能力受到政府客户认可,我们仍然看好公司环卫服务业务的竞争力,预计下半年有望进入新的收获期。

　　定增过会,环卫装备+环卫服务双轮驱动战略顺利推进。

　　公司非公开发行股票方案拟向不超过10名机构投资者发行不超过3000万股募资不超过7.3亿元,限售期1年。募集资金用于建设环卫装备综合配置服务(拟投入4.82亿元)、环卫服务研究及培训基地(拟投入0.25亿元)、营销网络建设(拟投入0.23亿元)以及补充流动资金2亿元。

　　此次定增过会,将加快公司推进“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略,打造环卫纵向一体化产业链。公司定增项目对环卫业务竞争力的提升主要体现在4个方面:1)组建环卫装备综合配置中心,满足业务扩张需求,未来将以厦门福龙马为平台,针对地方环卫服务运营公司提供包括装备、配置、维护、智慧环卫系统在内的整体解决方案,打造环卫样板工程,输出标准服务模式;2)构建智慧环卫,依托物联网、移动互联网、云计算等相关技术,提升资源配置效率;3)搭建全国性营销网络,提升公司品牌;4)适当补充流动资金,缓解资金周转压力,优化公司财务结构。

　　维持买入,目标价40元。

　　预计2017-2019年公司实现净利润2.81/3.82/5.04亿元,EPS 分别为1.03/1.40/1.85元,同比增长33%/36%/32%。维持买入,目标价40元。

　　风险提示:国内环卫装备投资低于预期;环卫运营市场化进展低于预期。