全面屏等技术加速换机周期 六股蓄势待发(6)

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　　信维通信:中长期成长逻辑不改,继续保持快速成长势头

　　信维通信 300136

　　研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮 撰写日期：2017-07-12

　　公司发布业绩预告,继续保持快速成长势头

　　公司发布业绩预告,2017H1实现归母净利润3.8-4.1亿元,同比增长131%-150%,其中Q2实现归母净利润1.76-2.06亿元,同比增93%-126%,受大客户结算进度影响,17Q2扣非后归母净利润1.1-1.4亿元,同比增20%-53%,整体来看,上半年公司继续保持快速增长势头,不改公司中长期成长逻辑,符合市场预期。报告期内公司继续坚持大客户战略、立足射频领域,在份额提升的同时,推进品类扩张,推动了主营业务的快速成长。

　　从多个维度上看,公司成长远景光明

　　天线方面,全面屏应用趋势确立,全面屏方案净空区域狭小对天线设计提出更高要求,推动天线单机价值提升,利好行业内具备Know-how能力的龙头企业;无线充电方面,未来渗透率有望快速提升,公司已实现产业链纵向布局,目前已量产供货NFC+无线充电+WiFi天线一体化模组,国内客户导入进展顺利;射频前端领域,公司通过与中电55所合作,战略布局SAW滤波器,滤波器行业在5G时代具有很强成长,且目前国产化率很低,未来公司有望打开滤波器国产化市场,进而拥抱5G风口打开业务新空间。

　　盈利预测与评级

　　我们持续强调,公司未来几年的业绩驱动力来自于“核心客户份额提升+品类扩张+产品升级”,我们预计公司17-19年EPS为1.05/1.68/2.28元,对应PE为37.2/23.3/17.2倍。我们看好公司未来向业务多元化积极迈进,升级换挡成为平台型企业,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　滤波器、无线充电项目进展不及预期;行业竞争加剧风险。