公募九个季度低配低库存 六股现上涨行情(7)

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　　阳光城:2017中报预告业绩符合预期归母净利润增60%-90%

　　阳光城 000671

　　研究机构：光大证券 分析师：陈浩武 撰写日期：2017-07-24

　　公司发布2017年中报业绩预告,归母净利润同比增长60%-90%

　　7 月16 日公司发布2017 年中报业绩预告,预计2017 年上半年归母净利润为2.74 亿元-3.25 亿元,同比增长60%-90%;EPS 为0.07 元-0.08 元

　　2017年上半年业绩大幅增长主要来自销售结转及存货跌价准备转回

　　2017 年上半年归母净利润大幅增长,主要系开发项目陆续结转销售收入;同时由于公司部分计提存货跌价的项目所在地房地产市场稳定增长,存货跌价准备转回所致。

　　前碧桂园联席总裁任职执行董事长,高弹性高成长销售额排名持续提升

　　7 月10 日,公司公告选举朱荣斌为第九届董事局执行董事长。朱荣斌自2013 年起任职于碧桂园,曾任联席总裁兼执行董事;此前曾任职于中海地产、富力地产,拥有20 余年房地产开发业务相关经验。另外据公开报道, 前碧桂园首席财务官吴建斌于今年5 月入职阳光城,担任执行副总裁,分管财务和证券。公司有望受益于新任管理层在房地产行业的丰富经验。

　　2017 年上半年公司实现销售面积268.9 万平方米,同比增长154.4%; 销售金额395.8 亿元,同比增长127.5%。根据克而瑞数据,公司销售金额排名行业第23 位,较一季度上升1 位。公司不断完善教育与金融业务布局与房地产主业协同发展。7 月13 日,公司公告与福能兴业签订《合作框架协议》,拟就公司房地产领域的投资、开发及并购等需求,设立100 亿元房地产产业投资基金。

　　维持2017年盈利预测,维持12个月目标价6.4元,维持增持评级

　　我们在6 月15 日发布了首次覆盖报告《高弹性高成长高负债,闽系房企爱拼才会赢之典型》,迄今为止公司股价震荡向上。我们维持盈利预测2017-2019 年EPS 为0.45 元/0.59 元/0.71 元,对应P/E 为13/10/8。综合考虑给予相对估值2017 年14 倍PE,维持12 个月目标价为6.4 元,维持增持评级。

　　风险提示

　　项目建设进度不及预期导致结算推迟;房地产调控时间过长导致销售不及预期;房地产行业融资全面收紧公司资金链持续紧张以致出现断裂风险。