近两周A股估值整体稳中有升,结构上成长与中盘的强势得到巩固,市场情绪亦稳步抬升。近两周上证指数震荡中小幅上涨0.58%,市场整体估值稳中有升,同时结构上呈现两大鲜明特征:1)决胜成长:本期成长风格市盈率历史分位上行6.0%领涨,优势较上期进一步强化;2)聚焦中盘蓝筹:本期中盘股指数市盈率历史分位上行4.7%较大盘股指数优势明显,此外本期沪深300下行1.4%而中证500上行1.6%,中盘蓝筹风格的强势得到巩固。近两周市场情绪亦在稳步抬升,本期市场交易活跃度明显升温,换手率全线提升,成交金额连续突破万亿以上。此外融资融券余额持续上行,突破1.8万亿。
估值:稳中有升,成长表现持续亮眼
1)板块:各板块估值涨多跌少,中证1000和创业板指领涨,市盈率历史分位分别上行5.1%和3.2%,上证180、沪深300指数领跌。
2)风格:各风格板块估值涨跌参半,成长板块大幅上行领涨,金融、消费板块下行明显。大小风格方面,中小盘较大盘明显占优。
3)行业:近两周各行业估值涨跌互现。申万口径下,有色、化工和采掘等行业上行明显,银行、医药和家用电器等行业下行。国君行业口径下部分行业表现有差别,医药生物、国防军工和银行表现更优,亦有电气设备、煤炭及通信等在国君行业口径下表现不及传统口径。
4)海外:各主要指数跌多涨少,其中日经225跌幅最大,PE分位数下行幅度达9.1%,仅韩国综合指数上涨,PE分位数上行0.1%。
风险溢价:ERP小幅上涨,信用利差分化
1)ERP:本期万得全AERP小幅上涨,近两周小幅上行0.12%。截至2021年7月16日,万得全AERP为3.35%,较上期上行0.12%。
2)信用利差:产业债/城投债信用利差走势分化。AAA级产业债(3Y)信用利差上行2.35BP。AAA级城投债(3Y)信用利差下行4.65BP。
情绪:交易活跃度抬升明显,情绪持续升温
1)交易活跃度明显升温,两融余额突破1.8万亿。各大指数换手率和成交额环比均大幅上涨。从涨跌停的市值分布来看,大小市值的涨跌停占比边际表现分化,大市值涨跌停比例显著上涨,小市值涨跌停比例显著下降。涨停市值分布中100亿市值以下的板块边际小幅恶化,跌停市值分布中50亿市值以下板块恶化更趋明显。两融方面,融资融券余额突破18000亿,融资买入额占全A成交额本期小幅下行。
2)6月新增开户数环比上升,股市关注度保持平稳。6月新增开户数为268.87万户,较5月上涨明显。微信指数和百度指数环比上期分别上行1.0%、4.6%,微博微指数环比下行-15.9%。
来源:国泰君安