安泰科技:蓝宝石业务将成新的业绩增长点

　　安泰科技 000969 机械行业

　　研究机构：爱建证券 分析师：朱志勇 撰写日期：2013-12-19

　　非晶带材龙头企业,市场潜力巨大。根据2013年国家电网第一和第二批配(农)网设备协议库存招标公告推算,非晶合金变压器招标数量在45,449左右,约占所有配电变压器的34%左右。公司目前是全球范围内能两家能够生产非晶带材的企业之一。公司和国家电网有着密切的合作关系,因为未来非晶带材业务有望继续提升。

　　超硬材料产能扩张,跨国合作前景光明。1.目前公司的金刚石锯片的产能约为600万件左右,其中80%是海外销售。公司所生产的金刚石锯片产品正在从建筑等方面的低端领域向石油开采等中高端领域拓展;2 公司靶材新项目预计可以实现新增靶材358吨/年生产能力,通过扩建后,公司在该产品上的销售业绩将会得到增加。 蓝宝石业务将成为业绩新的增长点。公司是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的企业,而且蓝宝石晶体生产设备必需的材料。公司所生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要是销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长和MOCVD设备。由于合金热场具有较高进入壁垒,且属于易耗品,平均使用期限为3年,销售价格在80万元/套左右。目前整个市场的需求量3千套/年,并在以每年15%的速度增加,市场潜力巨大。

　　环保意识增加将带动公司磁性材料业务发展。目前公司拥有烧结钕铁硼和粘结钕铁硼产能3,000吨和300吨,另一方面,安泰科技的控股股东-钢研集团拥有山东微山湖稀土矿40%的股权。该矿为全国稀土储量的8%左右,蕴藏稀土氧化物1275万吨。每年可供应安泰科技约1000吨钕铁硼。此外,公司磁性材料新项目将增产能500吨,促使产品结构逐步向高端市场调整。

　　投资建议-总体来说,早在2010年公司所投资建设的四个项目预计将会在2014开始投入生产,因此,预计2014年公司收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平,我们预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.087元、0.264元,对应的P/E为96x和29x。并给予“推荐”评级。