昨日，手游概念股再度上演集体上涨行情，在38只概念股中，逾八成实现不同程度的上涨，其中粤传媒、天音控股、汉鼎股份、星辉车模、科冕木业、天舟文化、顺荣股份等7只个股涨停，有望成为继掌趣科技后手游板块第二梯队上涨龙头；另外、爱施德、博瑞传播、朗玛信息、浙报传媒、运盛实业等个股涨幅居前，均超5%。

　　手游板块再现集体上涨行情

　　市场人士表示，在春节来临之际，近日，以手游、影视动漫等为代表文化消费类股始终领涨两市，主题性投资机会明显，另外，我国再度提出推进文化体制改革，加大文化创意产业支持力度等消息面也有望推动手游概念股近期持续走高。

　　从资金流向来看，昨日有11只手游戏概念股大单净流入资金超1000万元，共计流入约7.23亿元。它们分别为：博瑞传播(22559.90万元)、天音控股(17940.73万元)、凤凰传媒(7609.65万元)、掌趣科技(6487.08万元)、浙报传媒(3587.56万元)、综艺股份(3271.15万元)、粤传媒(3231.87万元)、天舟文化(3165.57万元)、汉鼎股份(1670.60万元)、神州泰岳(1581.97万元)和高乐股份(1262.83万元)。

　　在资金对手游概念股持续追捧下，截至昨日，有8只手游股连续上涨天数达到或超过5天，股价表现十分强势，值得关注。具体来看，科冕木业(9天)、星辉车模(8天)、综艺股份(7天)等个股连涨天数居前，而高乐股份、大唐电信、梅花伞、骅威股份和拓维信息均为5天。

　　资本对手游概念的持续炒作，与行业良好的发展前景密切相关。据游戏工委、CNG中新游戏研究联合发布的《2013年四季度中国移动游戏产业报告》显示，截至2013年12月底，在我国移动游戏用户中，核心用户(日均游戏时间≥1小时)所占整体比例增长至28%，且2013年第四季度，移动游戏市场中的核心用户比例达到2013年第一季度的3倍。

　　另外，在上述38只手游概念股中，有多只个股具备手游、彩票、教育传媒、小贷典当、苹果三星热门概念中的两个或多个，在A股主题性投资机会明显情况下，此类个股上涨概率明显大于其它个股。例如粤传媒、星辉车模、爱施德等。值得一提的是粤传媒，公司是A股中首只上市报业股。2013年12月份，公司拟与除公司以外的5名法人股东共同投资设立广州地铁小额贷款有限公司(占20%的股权)，小额贷款公司注册资金为3亿元；2014年1月份，公司云彩网已上线，该网站拥有业内一流的彩票信息服务平台云彩彩票。

　　粤传媒:内外兼修,华丽转型

　　粤传媒 002181

　　研究机构：广证恒生咨询 分析师：王聪,殷睿 撰写日期：2014-01-22

　　2014年粤传媒加速转型步伐,我们认为可关注三个亮点:(1)传统主业渗入细分市场,百家社区报网点进入快速建设期;(2)移动购彩平台年后推出,用户与《足球报》100万读者直接对接,借助世界杯盛宴,业务规模发展空间巨大;(3)14年香榭丽有望成功并表,与粤传媒广告主资源对接,提升订单消化能力,业绩锁定强,根据业绩承诺 14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元; 我们认为2014年是粤传媒的转型年,新旧传媒业务上都有许多铺排工作。尽管1-2年内相关业务利润贡献不高,但只要转型工作进程符合预期,公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。我们看好公司转型升级的布局,认为《社区报》网络开花带来的地方广告收入翻番以及《足球报》团队打造的垂直型体彩平台未来都具有爆发式增长潜力。因此上调公司评级至 “强烈推荐”。

　　投资要点:

　　传统转型,社区报模式有望迎来纸媒第二春。公司独创社区报模式,为当地社区打造与门户网站以及大报相区别的专属社区报,广告定位清晰,客户瞄准地方广告主。2013年设立了12家,后续三年规划打造100家,预计每份平均利润100万元,业务成熟后利润贡献有望突破1亿元,占目前净利润的1/4。

　　移动购彩进入测试期,坐收世界杯体彩盛宴。公司旗下云彩APP进入后续测试阶段,预计一季度末正式推广。公司有望借助《足球报》精准广告投放和专业赛事采编资质,迅速布局移动体彩购买平台:

　　2013年体育彩票销售1328亿元,同比增长20%,借助14年世界杯赛事推动,体彩销量增速有望突破30%。与此同时,互联网购彩占比也快速提升,2013年体彩的互联网占比仅为7%,预计2015年互联网渗透率在15%,市场空间达到300亿元。

　　依托《足球报》庞大受众,购彩群体完美对接。公司旗下的《足球报》每周高达540万份的发行量成为中国发行量最大、报道最权威的体育报;其中足彩专刊《足球大赢家》每期发行量超过100万份,也是国内发行量第一的足彩专刊。借助已有的足球迷群体,公司轻易实现读者与购彩群体的对接,客户基数空间庞大。假设读者中有20%群体成功对接,每周购彩10元,业务规模年均达到1亿元,业务前景可观。

　　并购香榭丽,开启整合LED广告新征程。公司10月收购上海香榭丽,正式进军LED户外广告市场。目前LED广告市场集中度不高,且投入要素和品牌资源皆可以多重开发与共享,具备规模经济效应,整合趋势非常强。目前香榭丽市场份额约15%,网络分布广阔,凭借其最早的开拓者地位具备整合市场的能力。按照并购时的对赌约定,未来三年香榭丽利润不低于5683万元、6870万元和8156万元,平均增速达到20%。考虑到并购后两家公司资源的整合以及执行的激励机制,我们认为业绩完成可能性较大。

　　盈利预测与估值:假设粤传媒14年顺利完成香榭丽并购,并于下半年开始并表,考虑股本增加到7.25亿股,收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司13-15年备考EPS分别为0.44、0.51和0.57元,对应24、20、18倍PE。目标价位20.4元。给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:并购标的业绩不达预期,后续整合工作不佳;社区报建设工作低于预期,地方广告收入锐减;新媒体业务进展低于预期等。