齐翔腾达:化工产品价格不佳,收购大股东资产带来公司利润增长

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓勇,王晓林 日期：2014-02-07

　　齐翔腾达公布2013年度报告

　　2013年,齐翔腾达实现营业收入37.71亿元,同比+10.20%;实现归属于母公司净利润3.46亿元,同比+9.18%(同2012年调整前比较);加权平均净资产收益率为10.64%。

　　每股指标方面,2013年公司实现摊薄每股收益0.62元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.14元,归属于上市公司股东的每股净资产为5.80元。

　　年度利润分配预案:每10股派息1.6元(含税)。

　　点评:

　　1. 收购大股东资产带来公司利润增长

　　2. 盈利预测与投资评级

　　公司丁二烯、顺丁橡胶及顺酐项目顺利投产,将逐渐为公司贡献利润。未来公司将建设低碳烷烃综合利用项目,充分利用碳四原料,扩大公司的碳四产业链。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.92、1.23、1.47元,按照2014年EPS以及18倍PE,我们给予公司16.56元的目标价,维持“增持”投资评级。

　　3. 风险提示

　　产品价格大幅波动的风险;宏观经济下滑的影响;在建项目进度不达预期