华力创通：接获北斗大单，打开空间

　　研究机构：中信建投 日期：11月4日

　　事件

　　近日，公司与广东好帮手电子科技股份有限公司签署了《车载北斗/GPS多媒体智能模组购销合同补充协议》。这标志着公司与好帮手公司双方在2012年11月签订的《车载北斗/GPS多媒体智能模组购销合同》进入执行阶段。合同总金额预计为人民币18,200万元。

　　简评

　　进一步拓宽公司在北斗二代产业化方面的收入和利润来源

　　尽管市场一直对北斗二代的产业化抱有很高预期，但到目前为止，市场发展以及相关公司业绩应该说是一直低于此预期的。但凭借在产业前端产品——导航模拟器方面的拓展，华力创通在北斗二代领域相关公司中，应该是最先体现收入和业绩的。此次公司再次凭借之前研发出的了GNiStar-2 车载北斗/GPS多媒体智能处理器芯片以及在此基础上开放的车载北斗/GPS多媒体智能模组，公司获得北斗民用订单，这也将进一步拓宽公司在北斗二代产业化方面的收入和利润来源，并增加公司在该领域的话语权和领导地位。

　　公司北斗业务在民用领域开始加速发展

　　北斗二代的产业化，除了要有军方的大力支持外，在民用领域的发展必不可少。而在民用领域，除个人应用外，交通行业应该是最早发展，也是能提供最大市场空间的领域。公司在北斗民用领域的发展也是重点跟踪交通行业。除了自己研发的车载多媒体芯片外，今年年初在北京出租车的北斗系统装备中公司就提供了相关模组和芯片。而此次公司跟好帮手的合作，也意味着公司北斗业务在民用领域开始加速发展。研报认为随着该合同的履行，不排除有类似其他“好帮手”的公司加入，从而进一步加强公司在民用领域的拓展。

　　明年军用订单值得期待

　　军方武器从研发到列装，一般都要经过预研、研发、改进、定型等环节。目前军方对北斗二代系统正处于列装前的最后一个环节，也就是定型阶段。研报认为短期之内军方订单可能难以实现，但明年应该值得期待。军方订单的释放，将会有利于整个北斗二代产业化进程，而华力创通凭借多年在军方领域的耕耘，以及自己研发的军码芯片，将在明年受益。

　　借助北斗，公司业务将开始好转

　　九月份公司与好帮手凭借在车载北斗方面的合作，便获得了2013年卫星及应用产业发展专项资金3600万元的财政资助。其中，华力创通获得补助资金1440万元。该笔政府资助将对公司2013年盈利产生正面影响。尽管公司传统业务如机电仿真等受到市场竞争加剧以及毛利率下滑的影响，但借助北斗的发展，研报认为公司明年业务将开始好转，预计13、14年EPS分别为0.17元、0.34元，维持“增持”评级。