姚记扑克:强强合作进军互联网彩票行业,盈利前景广阔

　　　　姚记扑克 002605

　　　　研究机构：招商证券 分析师：濮冬燕,王旭东 撰写日期：2013-12-25

　　　　事件:公司公告与500彩票网(简称“易讯天空”)合作进展,对合作的具体方案做了进一步明确。

　　　　互联网、手机端彩票销售已进入快速发展期。随着全民触网时代的来临,我国互联网彩票快速发展,2012年销量额已达到近230亿(数据来源:中国电子商务研究中心),约占当年彩票销售额的8.79%,同比增长超过50%。尤其是今年1月财政部公布了《彩票发行销售管理办法》,互联网彩票终于获得认可,我们预计互联网、手机端彩票销售将迎来快速发展期。

　　　　姚记终端客户博彩特点有助提升有效转换率,500网彩票专业性保障购买量,两者结合效果值得期待!合作方500彩票网是仅有的两家获财政部许可的在线体育彩票销售单位之一,该公司自2001年起专注互联网彩票业务,拥有中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台,开创了合买、跟单、胆拖、追号等创新的购彩方式,提高用户购买彩票的中奖率、增强彩票的娱乐性、提高用户黏性。与如此优秀的龙头合作,两者结合效果值得期待。我们对本次合作的理解:

　　　　1、合作形式:公司为易讯天空定制扑克牌的牌盒和第55张牌,进行客户导流。

　　　　客户可利用电脑、手机或扫二维码的形式登陆活动平台(电脑yaoji.500.com;手机和二维码3gyj.500.com);

　　　　2、盈利模式:在平台上注册-参与抽奖-在500网购买彩票,取得佣金收入按比例分成;

　　　　3、盈利前景:根据下文的假设,如取转化率6%,人均消费100元,我们得出公司与500网合作销售收入预计增加2400万,因定制费基本覆盖印刷等综合成本,相当于增加净利润2400*0.75=1800万元,效益显著。

　　　　维持“强烈推荐-A”的投资评级:我们认为如果本次合作数据正式出来效益显著,公司将有望增加定制量(现合作1亿,未来产能13亿);同时通过与联众、500彩票网合作取得丰富经营,助推公司立足主业谋求向平台型公司转型发展。预计13、14年EPS分别为0.65元、0.79元(暂未考虑与500合作业绩贡献),维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　　　风险提示:电商合作低于预期