地产停贷传闻引爆宏观风险 安信：股市2月抗争结束(3)

　　安信证券：人民币贬值+楼市跳水 股市二月抗争结束

　　一、根据目前的中观监测指标和近期的房地产信贷趋势，经济下行速度可能加快。发电量、煤炭价格、水泥价格、焦炭价格、猪肉价格等指标极为衰弱；以兴业银行为代表的各大银行逐渐收紧房地产行业贷款，这将加大经济下行压力；

　　二、2月份流动性季节性宽松将会逐渐改变，货币逐渐回归偏紧的状态。2月份货币宽松主要是由于1、2月货币投放较多，而工业生产、固定资产投资尚未开始，这样实体经济货币需求较弱，从而整体上货币宽松(历史上几乎每年所谓的春季行情皆与此相关)。2月之后货币需求逐渐上升，央行也在逐渐回收春节前投放的货币，货币将恢复较紧的常态。

　　三、人民币汇率近期大幅贬值以及国债期货的大幅波动，为市场带来了不确定性因素。人民币最近几天的贬值幅度是自2005年汇改以来最大的，无论是央行有意还是无意都非常值得重视，越重视可能越会少一些被动。

　　四、3月以后债务风险显著加大，二季度城投债到期量超过去年的3倍，这其中很可能有一些会出现偿付问题，会影响市场整体的风险偏好。

　　五、随着创业板成交量逐渐与主板成交量接近，从主板撤出的资金不足以支撑创业板上涨所需要的资金，创业板的上升空间也变得非常有限，因而警惕创业板及成长股的风险。(安信证券)