大盘屡屡逆流而动原因揭秘

　　在美欧持续施压之后，俄罗斯对乌克兰的态度开始出现明显转变，普京称“目前没有必要在克里米亚地区动武”，且命令演习部队在演习结束后撤回驻 地， 这直接推动了投资者情绪全面好转，对更具风险性资产的投资偏好再度升温。此外，投资者同时也对美国经济前景仍持乐观态度，认为此后的经济数据将显示美国经 济在摆脱冬季恶劣天气困扰后会全面显现出强势，这也令股市走势在一定程度上得到助推。本周五发布的美国2月非农就业数据可能会对投资者的下一步操作给出更 多指引。乐观情绪的指引使得欧美股市大幅反弹，俄罗斯股市强劲反弹5%以上，乌克兰股市更飙升近10%，泛欧道琼斯指数周二收于337.15点，上涨了 2.06%，挽回了之前一个交易日中2.27%大跌幅中的绝大部分。

　　直接对抗利空的利好领头羊兼发源地美国股市则更无需多言，三大股 指均涨逾1.4%，标准普尔500指数大涨1.53%，直接再创历史新高，纳指也再次创下14年新高。Stifel Nicolaus公司市场策略师Kevin Caron表示：“在很短一段时期内，市场表现全都与乌克兰局势有关。但在过去两周内，美股除了昨天之外全都在上涨。市场预期的就是‘美国经济继续扩 张’，干扰因素最多还是来自严寒气候。”森林投资顾问公司总裁兼首席投资官Tom Stringfellow也表示：“昨天美股大幅下滑以及今天的强势反弹都说明，许多紧张的投资者正在努力使自己的长期仓位合理化。我们的长期投资策略并 未改变。我仍然看好美国的GDP增 长前景。”美股一片强劲，在美国上市的中概股自然也是涨翻了天，衡量全部“较大型在美中概股”整体表现的霍特中概股指数大涨4.29%，报7742.87 点。电商股尤其领涨居前，唯品会业绩超预期暴涨32.44%，盘中最高涨幅一度超40%；当当网大涨15.37%，该股最近四个交易日累计涨幅超70%。

　 　我们都知道，在周一全球股指遭遇东欧危机冲击，阴云弥漫的时候，A股于周二顽强地“挺了过来”，并没有被所谓的恐慌情绪蔓延撞了腰，由此也让许多股评人 士得出了基本判断：即苏渝先生所说的“若是放在以前，跟跌不跟涨的A股，受周边股市影响极大。周边大跌，A股难逃跌势。然而这一现象在周二有所改观。周二 A股受全球市场大跌的影响，低开走高，沪市收出了第五根阳线。尽管乌克兰地缘政治角力升级，但A股市场运行平稳，整体出现探底回升的走势。总体而言，A股 已经消化外围市场冲击，走出独立行情。隔夜欧美股市受俄罗斯鸣金收兵影响大幅反弹，A股要是能跟涨就更好”。不跟跌而逆流而上，强势收出“五连阳”，的确 显示出了A股龙抬头的决心，那么随后会否在积极因素刺激下形成“跟涨不跟跌”的最好形态呢？显然颇有些难度，早盘大市尽管高开，但幅度跟昨天的低开一样 “处变不惊”，其后则是按照自身的轨迹“遇阻下行”，俨然再度一副“逆流而下”的样子。

　　算起来，这已经是连续一段时间内A股与周边市 场 的表现“格格不入”了，2月20日开始欧美市场仅仅是稳中带强的小平盘，而上证指数上演了从高台跌落的好戏，随后外围出现剧烈动荡，而A股在周一外围阴后 小阳，周二外围阳后(周三半天)又小阴(仍仅以上证指数为参照物)，这种逆流走势显得十分的神奇。而仔细想想就知道其原因，单看周二走势我们可能会认为A 股是在“跟涨不跟跌”，而结合近期格格不入的整体情形来看，A股只是在我行我素地进行着节奏运行，就如同上一段所说“按照自身的轨迹”，外围的情形不能说 影响完全相反，只能说影响不大而已。那很明显，既然昨天我们的阳线已经“超出预期”，贡献了不少相对涨幅，今天市场自然拿不出太多起涨的动力，毕竟外围的 报复性反弹是建立在“报复”的基础上，而“报复”的基础正是超跌甚至急剧超跌！

　　再想想看，沪指五连阳之后市场是否蓄积了“充分”甚至 “不得不”的调整压力？福明兄在品评这五根阳线的时候说得好：一般情况下，五连阳是一种比较强势的K组合。但是，此次的五连阳，似乎是一种例外，甚至是一 种弱势表现。为何如此说呢？首先，五连阳了，还没能突破10日均线和20日均线，那这阳线仅仅是为了修复乖离率，如同外围的“超跌报复性反弹”一样么？其 次，五连阳了，还没能突破上周二(2月25日)阴线势力范围，是否表明反弹本质上没有上进心？总之，2月20日2177点以来四连阴暴跌了160点，该反 弹了，却没能顺利反弹，以盘代反弹，这是一种弱势格局，而两个小板虽然整体表现略好一些，但相比起之前反攻的力度而言，本次回升也显得有气无力，从一个侧 面说明了当前宏微观环境下市场的“难涨”尴尬。

　　不过“难涨”的同时我们也必须意识到“难跌”同样存在，这一点笔者在前面的博文《波折 阻 止不了“龙抬头”的步伐》和《回吐涨幅是否表明反抽夭折》(答案当然是“否”)已经有过详细说明，大盘的实际走势也验证了笔者的推测。很显然，消息面的反 复让场内的多空双方再度陷入纠结甚至迷茫的状态，诸如前天克里米亚局势紧张，昨天又有所缓解了，前天上交所理事长桂敏杰表示“T+0制度推出无障碍”，昨 天证监会市场部副主任王娴就又表示“实施T+0需要考虑多方面因素，且推出尚无时间表”，可见这一点即便成为多头的预期武器，也是朦胧性质而无法立竿见 影，种种这些加上两会期间的维稳事实，使得大盘(尤其是沪指)已经步入了以30日均线2066点附近为中轴线的“夹板”状态中，其难涨又难跌的特性与外围 的大起大落天差地别，自然就格格不入且逆流而动了。面对这种走势，策略上我们可以在小区间内保持适当仓位做做波段，但切忌被不太相干的外围搞坏心态，过分 贪婪和恐惧都万万不可取。