巴菲特收购家具出租零售公司 5股成翻身利器(2)

www.yingfu001.com 2014-03-07 16:30　赢富财经网我要评论

　　美克股份:经典才能超越周期,美式家具第一股

　　美克股份 600337

　　研究机构：东莞证券分析师：蒋孟钢撰写日期：2014-03-05

　　公司主攻国内美式、欧式家具豪装市场。公司为行业内唯一美式家具的龙头企业。而近几年,高端实木美式家具在1、2线城市成为高端人士首选,目标消费人群不断扩大。“后房地产”阶段,中高端需求有望继续被激发。内销成长性良好。

　　高端家具消费属性确定,引领行业刚性成长。近年来我国高净值人群数量保持约18%的较快增长。虽然遭遇近期反腐,但其更多是对房地产的层面的影响,而其对具有更新及装修刚性消费属性的相对中高端家具并没有什么影响,我们认为未来几年多因素将共同促使我国高端家具业较快增长中。

　　美克美家直营店通过“城市门店群”策略发力。其广泛布局国内一线城市和重点二线城市,具有品牌扩张效应。

　　前期投入完成,精益管理实现利润兑现。公司近期对之前粗放是管管理门店作出经营调整,实施精细化管理。未来公司放缓开设新店,上半年仅新增3家门店,单店销售水平从去年的1586万元/店企稳回升至1733万元/店,我们预计在14年有望上升到2650万元/店。

　　韩剧经久不衰引导欧美乡村田园风家具向前进。我国大部分40岁以下妇女基本都是对韩剧的忠实观众,女性还对韩剧主角居住的房间仔细研究,对美式乡村、美式古典奢华、欧式田园家具情有独钟。

　　公司重启股权激励,后续业绩保障高。

　　首次给予“推荐”评级。预计2013-2015年EPS分别为0.28元(+759.99%)、0.44元(+58.93%)、0.58(+32.59%)元,对应PE为21倍、13倍、10倍。

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