机构透露调仓策略 基金险资淘金白马股(2)

　　追逐白马股

　　据21世纪经济报道记者采访了解，防御是机构形成的新共识。来自保险、公募、专户等多位机构人士这几天正在调整持仓结构，其做法普遍是卖出高估值成长股，买入传统白马股。

　　前述广州基金经理淘金白马股的一条主线是超跌型的白马股，其逻辑是跌得比较多、机构持仓少、业绩出现拐点，如白酒行业的贵州茅台、五粮液，服装行业的七匹狼等。

　　超跌白马股也是多数机构淘金传统白马股的一个思路，但他们看好的行业和个股有明显差异。

　　“白酒和服装行业只是少数公司去库存，整体盈利不太乐观。”平安资管的投资经理更看好汽车、电子安防、食品饮料行业的公司，涉及的个股包括大华股份(002236.SZ)、双汇发展(000895.SZ)等品种。

　　而博时新兴成长、创业成长基金经理韩茂华更看好的是零售板块。他认为，从整个社会消费趋势看，零售板块触底回升概率可能会比较高；其次零售行业公司经营上较为稳健，具备资产支撑。此外，国企改革等事件也会对零售板块形成正面驱动。

　　除了超跌品种，机构资金另一个流向是曾经抱团、但年初被抛弃的稳定增长类成长股。

　　“年初以来，成长股出现分化，大家更喜欢触网、网游、医疗服务类的小市值成长股，而与此不相关的成长股，完全被市场抛弃。”平安资管投资经理称，今年前2个月的特殊现象是很多资金抛弃偏大市值的成长股，转而追逐小市值、有触网概念的成长股。

　　但如今，机构开始修正这种投资逻辑。

　　“同为成长股，估值拉得太大，也会有修正的过程。大家把小市值的成长股炒到高位，现在资金退出来，又开始重新流向大市值的成长股。”深圳基金经理称，机构近期减持市值100亿以下的小成长股，转而配置200亿以上市值的稳定成长股。

　　机构资金重新流入大市值成长股，在于他们认为这类公司依然有稳定的增长，只是由于前期市场偏好转变，才导致资金大规模撤离。

　　据记者采访了解，机构眼中的稳定增长类成长股包括恒瑞医药(600276.SH)、云南白药(000538.SZ)、双汇发展等。

　　机构的调仓行为，不仅仅体现在资金由TMT等新兴产业个股流向传统行业的白马股，也有部分机构是在同一板块由高估值品种切换至低估值个股。

　　“年初以来，资金投资医药板块，主要是集中在医疗服务领域，制药企业是被机构忽视。”上海一位主投医药行业的基金经理透露，近期其管理的基金逐渐从估值较高的医疗服务股票退出，转而布局估值相对较低的制药企业。

　　医药板块个股的分化走势，侧面印证了机构行为的变化。

　　通策医疗(600763.SH)3月10日股价跌停，其中卖出席位全是机构，总共卖出7036万元，占总成交金额的53%。同期，传统的制药类企业股价开始走强。3月11日，恒瑞医药股价上涨4.94%。