污染物排放标准年内确定 环保业获政策支持(3)

　　华测检测:业绩稳定增长,看好公司生命科学检测业务的发展

　　华测检测 300012

　　研究机构：湘财证券 分析师：黄顺卿 撰写日期：2014-01-30

　　投资要点:

　　业绩稳定增长,符合预期。

　　近日,公司发布业绩预增公告:预计2013年实现归母净利润为14130万元-16485万元,同比增20%-40%。公司业绩增长的动力主要有两方面:第一,公司所处的第三方检测行业发展稳定,公司通过加强营销网络的建设,加大了市场开发的力度,主营业务持续稳定增长,实现了市场占有率的进一步提高;第二,随着消费者和政府对生活质量、生命安全等方面的重视,报告期内公司生命科学检测业务收入高速增长。

　　并购华安检测,进入工业工程无损检测业务。

　　前期公司公告称,拟以发行股份及现金方式购买华安检测100%的股权。华安检测是国内较早一批专业从事无损检测的第三方检测机构,目前持有无损检测机构A级资质证书。经过多年的发展和积累,在工业工程无损检测领域,华安检测建立了一定的市场和技术优势。本次交易若能顺利完成,公司将快速进入工业工程无损检测业务,有助于公司实现“成为综合性检测服务提供商”的目标。从国外大型检测服务商的发展历程来看,持续并购,是其快速发展壮大,从单一业务向多领域覆盖的成功之路。

　　估值和投资建议。

　　我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为:0.43元、0.62元扣0.81元,对应目前股价的PE分别为:48.0倍、33.5倍和25.6倍。我们认为,公司作为国内第三方检测行业龙头企业,随着国内检测行业去行政化的推进,未来发展前景广阔,外延并购,有助于公司战略目标的实现,维持“买入”评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂:国内检测机构去行政化的趋势;国家对食品安全和环境保护的重视及相应利好政策的出台和落实;宏观环境向好,进出口贸易走强;公司在服务提升、市场开拓等方面取得突破。

　　风险提示:不利事件导致的公司公信力的下降;竞争加剧,导致公司毛利率降低的风险;并购后,整合效果不及预期的风险;公司部分股东对并购华安检测持不同意见的风险。