铁路投资迎来三重利好 10只股迎新一轮投资机会(2)

　　辉煌科技：竞争力持续加强，进入新一轮增长周期

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　　研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：2014-03-11

　　铁路建设进入景气周期。根据“十二五”目标，今明两年每年需开通铁路运营里程8500公里，远高于前三年的平均值4000公里。中国高铁建设开始实施双向发展战略：1、全国8小时高铁圈，2014年国家将投资6000多亿元建设高铁。2、走出国门战略：2014年中国将加大老挝铁路、匈塞铁路、泰国高铁等重点项目的工作力度，有望取得实质性突破。

　　铁路向民资开放为公司发展提供新机遇。在今年两会的政府工作报告中，李克强总理宣布“实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务，为民间资本提供大显身手的舞台。”这将为公司提供更多外延扩张机遇。

　　行业内唯一通过CRCC认证，竞争优势突出。3月4日，公司研发的“HH-IVMSR铁路综合视频监控系统”收到了中铁检验认证中心(CRCC)颁发的铁路产品认证证书，是目前行业内第一家通过该项产品认证的公司。

　　中标“北斗”项目，契合国家安全战略。2013年11月1日，公司的“北斗铁路列车卫星定位与辅助预警系统应用示范”项目中标由工信部组织招标的“2013年度电子信息产业发展基金项目-北斗行业应用示范。随着“马航”飞机失踪事件的不断发酵，交通运输系统的安全定位和预警将上升到前所未有的高度。铁路交通运输作为国家经济命脉，安全性至关重要，公司在这一领域的突破将赋予自身未来承担国家交通信息安全的重大责任，也有望获得国家更大力度的扶持。

　　投资建议：预计公司2014-2015年收入分别为8亿元和12亿元，同比分别增长106.5%和50%，净利润分别为2.39和3.36亿元，同比分别增长239.9%和40.2%，对应EPS0.90和1.26元。2014年初，公司新管理层到位，股权结构更加优化，合作能力加强，有利于其长期发展。公司业绩高速增长，且有望外延并购进一步做大做强，给予2014年40倍PE，上调目标价至36元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：客户集中风险；整合风险；竞争加剧导致毛利率下滑风险。