优先股试点管理办法出台在即 或引二级市场回购潮

　　证监会新闻发言人张晓军14日表示，《优先股试点管理办法》目前制定工作基本完成。

　　引二级市场回购潮

　　2013年11月30日，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。2013年12月13日，证监会就《优先股试点管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，就优先股发行的基本原则、股东权力及发行和交易制度等进行了具体规定。明确了公开发行的主体范围，允许以回购普通股为目的的上市公司公开发行优先股。

　　“目前，A股市场中的众多蓝筹公司都已经跌破净资产，其中的一些蓝筹股上市公司也有着回购股票的欲望。但是基于资金不足而不能实施。”申银万国的投资顾问向阳说，因此一旦正式推出优先股试点，那么接下来很可能会有大量的破净蓝筹加入到发行优先股的行列，而这些公司发行优先股的目的就是为了回购公司的普通股，因此，非常有希望引发一轮二级市场的股票回购潮。

　　向阳认为，采取发行优先股回购普通股的方式，对于相关公司股票价格和市值提升的作用将会非常明显，因此投资者对于那些在当前阶段股价已经跌破净资产，且未来有可能发行优先股进行回购股份的上市公司应该多多加以关注。

　　对市场影响中性“或造成‘变相’大非”

　　据长江商报报道，弱势背景下，股民都期待A股能迎来政策利好，但国金证券财富管理中心分析师黄岑栋提醒，优先股试点不能算是绝对性利好，对市场影响中性。

　　“发行优先股须支付利息，我们预估利息水平在6%-8%之间，这其实增加了公司的财务成本，股东权益减少；其次，根据去年12月证监会发布的《优先股试点管理办法》，优先股锁定3年后可转为普通股，若可以在二级市场交易，那就相当于‘变相’的大非。”黄岑栋认为，从这个角度来说，对普通股东而言是利空。

　　评论员老艾也认为，优先股与普通再融资在本质上是一样的，对公司的业绩没有明显的提振作用，“市场可能会短期炒作一下，但不构成长期利好。”但董登新认为，蓝筹股投资价值的提升，能对大盘起到巩固和提升的作用，有利于沪综指走稳，“这对于A股来说，是一个相当不错的消息。”

　　为何推出？

　　“企业发行的优先股，在转股之前是不计入总股本的，因而它既能不摊薄每股财务指标，又极大地改善公司的资本结构，补充公司资本金。”董登新认为，这种亦股亦债的发行方式，对企业而言很便利、很灵活。

　　他介绍，在欧美成熟市场，通常在市场低迷时，企业乐于发行优先股，其通常用于两种场合：一是大公司需要庞大再融资；一是公司进行重大资产重组，优先股可作为融资工具，成为并购当中可使用的杠杆。

　　董登新分析，国内经济正经历国企改革、工业去产能化，“行业整合、产业升级、重组并购等，都需要优先股。”同时，老艾提出，上市公司是否会热烈响应还是未知数，“A股的‘铁公鸡’们，向来缺乏分红传统，但凡能采用普通的增发方式，就没有发行优先股的动力。”