白马成长股遭抛售 鲜有机构看好二季度市场

　　一直关注“机构情报站”的读者，也许不会对昨日(3月19日)机构重仓股的大跌感到意外。3月10日本栏目报道称，“今年以来，资金继续从2013年底刚晋级到基金前十大重仓的白马成长股流出，追逐创业板中更小市值的公司。”这十大白马股中，海康威视昨日大跌9.12%，碧水源下跌8.3%，歌尔声学下跌6.33%。

　　“都是机构重仓股，持股数量巨大，想要清仓或者减仓，都不容易，短时间绝不会完成。”来自深圳的一位私募人士认为，白马成长股下跌可能尚未结束。

　　上一期本栏目也曾提示，市场可能演绎“抵抗式下跌”，本周A股对此体现得“淋漓尽致”，尤其是深成指，周一上涨1.4%后，周二、周三继续下跌，昨日大跌1.7%。接下来机构又有何最新的观点？

　　大势风向

　　◎二季度市场持悲观者居多

　　近期一篇名为 “近期机构交流看法反馈”的文章(以下简称机构反馈)在机构间流传。这些机构对于二季度市场持悲观或者中性的居多。机构普遍预期是经济趋势性下滑已成定局，争议在于政策施救的时间和效果，这决定了大家的仓位和风格选择。

　　其中一种观点认为，今年二季度的宏观政策又会像去年三季度那样微调，将GDP稳定于7.5%左右的水平，这样的话在二季度市场又会重新回稳，但风格又会回到成长股；第二种观点认为，二季度宏观数据会断崖式下滑，政策放松的力度也将非常大，但由于政策放松初期难以抵消市场对数据下行的恐慌，二季度市场预期仍比较悲观，大小盘通杀，不过今年下半年市场可能有大幅向上的可能(政策放松+市场出清)，且风格上会偏向传统大盘股。

　　“近期基本都有所减仓。”机构反馈显示，“机构要不然是继续抱团成长(股)，要不然就是直接减仓，鲜有在二季度看好市场并偏好大盘股的投资者。”

　　具体到行业，机构反馈显示：“对于新能源汽车，基本上每家机构都会提及，很多投资者认为新能源汽车产业链会和前两年的苹果产业链一样持续受到关注，并且涉及的行业和公司会更广泛，因此这其中会带来很多的投资机会，该主题很可能贯穿全年”。

　　LED是另一个受到关注的板块，机构反馈显示：“很多投资者认为该行业虽然去年就开始受到市场关注，但过去几年都没有业绩，业绩证伪总是带来股价的大幅波动。不过今年随着需求的进一步放量和价格降幅的收窄，很可能在下半年首次看到实实在在的业绩释放，因此LED板块也可能有大机会”。

　　对于券商板块，机构普遍认为前期的大幅下跌主要是释放佣金率下滑的风险，而未来T+0以及个股期权的推出可能以量补价，且加杠杆的创新业务也会贡献新的增长点，因此对券商看好的投资者也明显增加。

　　在主题投资上 “投资者非常喜欢国企改革思路下的个股投资机会，对美股映射也非常感兴趣，当然操作上还是以快进快出为主。”

　　机构争议最大的行业则是房地产、白酒、环保。地产板块近期有所反弹，但是机构投资者中愿意接下来大幅加仓的不多，因为他们认为虽然地产行业的政策调控可能确实到了放松的拐点，但是行业基本面下行的空间还很大，并且由于地产还是代表传统经济，因此不敢贸然加仓。

　　近期，贵州茅台从底部已经累计上涨近50%。曾经被机构大幅抛售的白酒，机构目前持什么看法？

　　“大部分没拿白酒的机构投资者认为，在反腐的影响下，白酒行业的长期增长空间仍未被打开，且目前出现基本面企稳的只是个别酒企而不是整个行业，因此白酒可能只是短期估值修复，也不敢追涨，现在敢拿着白酒的仍然是之前下跌中未减仓的投资者。”机构反馈认为。

　　对于环保板块，大部分投资者都认为环保和互联网传媒一样，长期成长空间还是很大，值得长期看好。但是环保和传媒的不同在于环保公司始终没有很好的业绩释放，因此大家仍在等待接下来业绩的确认，才敢继续加仓。

　　市场关注度：★★★★★

　　重要时点：二季度宏观数据发布

　　行业热点

　　◎电动车将对四大原料产生影响

　　特斯拉产业链持续成为机构关注的焦点。某上市券商在3月19日召开了机构电话会议，从多方面介绍特斯拉产业链的机会。

　　近期，另一券商国泰君安则从另一个角度全面分析电动车可能带动哪些消费。

　　国泰君安研究认为，一辆电动车的四种原料消费量分别为45千克碳酸锂、11千克钴、5千克磁材、50千克石墨。“我们以特斯拉ModelS为例，测算了电动车中四种主要金属元素的含量。同时按电动车年销量增长100万辆为基准，做原材料的消费增量敏感性分析，可得出碳酸锂消费增量4.5万吨，现消费量14万吨/年；钴消费增量1.1万吨，现消费量8万吨/年；磁材消费增量0.5万吨，现消费量11万吨/年；石墨消费增量5万吨，现消费量巨大但无准确数字。”

　　对于碳酸锂，资源同样充足，供给增量也很大，未来有可能继续保持供需平衡状态。投资机会来自于企业销量增长，受益标的包括天齐锂业、赣锋锂业。

　　对于钴，国泰君安认为“与锂不同，钴的特点是资源稀缺，供给比较紧张。尤其是原生矿，基本都伴生在铜或镍中，不容易扩产。在锂电池应用方面，目前来看3C产品用钴酸锂较多，电动车中镍钴铝、镍钴锰电池渐成主流，磷酸铁锂逐步转向储能领域。为避免钴供给的限制，目前聚合物电池、富锂锰基电池、锂硫电池等性能更优异的电池在积极研发中，但短期还无法成为主流。未来一两年钴的供需面可能会比较紧张，受益标的格林美。”

　　对于磁材，供给无限制，电动车本身对其消费带动不大，但风电、电子等各个新产业的发展会共同带动其需求。受益标的正海磁材、宁波韵升。

　　对于石墨，供给量较大，仅中国天然石墨产量就达200万吨左右，再加上人造石墨，供应量更大。而负极应用也有被硅基产品替代的趋势，所以电动车对石墨整体的供需面影响有限。

　　市场关注度：★★★★★

　　重要时点：电动车推广进度