优先股试点办法发布(受益股)

　　对于优先股的影响，各大主流机构券商较为乐观。如中金公司研报认为，优先股的推出将给市场带来积极因素，将利好大盘股，特别是金融行业和一些面临兼并重组、结构调整的行业;国信证券也指出，优先股一方面改善蓝筹估值，另一方面满足低风险客户投资需求，是政府工作报告里建设多层次资本市场的重要一环，将为2000点保卫战增添力量。无独有偶，信诚沪深300基金经理吴雅楠也指出，优先股试点有望对市场特别是大盘蓝筹股带来正面刺激作用，一方面可改善A股分红偏少的现状，同时还可缓解市场的扩容压力。

　　东莞证券建议关注高成长、低估值和受益优先股试点个股机会，尤其是对负债率较高的公司，银行、能源等需要经常性融资的行业将首先受益，作为能源行业的一员，电力行业负债率普遍在70%-80%，一些企业甚至超过(如华银电力 、吉电股份 、华电国际等)80%，由于负债率过高，融资困难较大，无论是直接融资还是间接融资，成本都较高。不过电力企业估值低、分红稳定的优点也更容易成为优先股首发试点。

　　瑞银证券认为发行优先股有利于解决上市银行在PB 低于1 倍时的融资问题。假定优先股在创新一级资本工具中占比达50%，未来两年上市银行可发行优先股规模约为3000-3300 亿，这有望缓解银行资本达标压力。不过，对普通股投资者而言，优先股发行能够增厚还是摊薄EPS/BVPS 将取决于优先股发行利率与银行中长期ROE 之间的相对水平。推荐组合：工行、招行、平安、浦发及北京。

　　中信证券表示，高盈利低分红的要剔除，还要参考第一股东的持股比例、ROE、股息率、市盈率、及市值规模等。从行业分布看，银行、电力、交运、建筑、煤炭等比较有机会。

　　一、银行板块，优先股发行将提升行业整体估值15%

　　中信证券分析指出，2013年中期，我国银行业资本充足率为12.24%，一级资本充足率为9.85%，尚无一级资本工具。未来若发行优先股，能够大幅度缓解普通股权融资压力。

　　齐鲁证券则认为，优先股发行或将提升行业整体估值15%-20%。银行板块后市或迎来一波估值修复行情 .

　　二、电力板块，电企优先股的发行会增厚电企每股收益

　　兴业证券统计发现，电力行业自2008年采用加杠杆的方式应对金融危机之后，其资产负债率的变动情况一直维持在70%以上。优先股一方面作为资本，计入权益类资产，电力企业在进行融资的同时，降低了公司资产负债率，这是其进行优先股融资的主要动力。

　　三、保险板块，优先股有效解决融资困境

　　海外经验表明，保险公司可以通过优先股有效解决融资困境。

　　以美国为例，2006-2008年间，全球优先股发行数量快速上升，一方面为应对金融危机带来的资本困境，另一方面也为保险公司提供了有效的投资手段。荷兰国际、大都会、保诚集团、荷兰保险等公司在发行优先股后股价都有不同的程度的上升。

　　四、证券板块，承销意外提振2014年业绩

　　高盛高华分析指出，优先股承销可能为证券行业2014年收入带来意外提振，大型券商将更有利于其把握一级市场的复苏。

　　浦发银行：净利增两成积极探索优先股

　　日期：2014年03月20

　　浦发银行昨日发布了2013年业绩报告。报告期内，受益于五大重点领域的突破，该行净利润增幅近两成，实现基本每股收益2.194元，拟向全体股东每10股派送现金股利6.6元人民币(含税).

　　五大领域见成效

　　数据显示，2013年浦发银行实现归属于母公司股东的净利润409.22亿元，净利润增幅达19.7%;平均总资产收益率1.21%，同比提高0.03 个百分点;加权平均净资产收益率为21.53%，同比提高0.58个百分点;至2013年末，浦发银行资产总额为3.68万亿元，较2012年底增长 16.99%。

　　截至年末，浦发银行不良贷款率为0.74%，较年初上升0.16个百分点，总体风险可控。浦发银行相关负责人表示，从不良贷款的特点和构成看，制造业和批发零售业两类相加占整体不良贷款比重达91%，重点还是集中在江浙及长三角地区，这主要是与宏观经济环境有所关联。

　　分类看，在浦发银行宣布五大重点突破领域的一年多时间以来，推动全行创新转型已经取得了部分成效。

　　具体看五大重点突破领域，投行业务方面营业收入达333.44亿元，占全行营业收入33%;金融市场业务方面，金融机构板块业务总收入近325亿元，同比增长47%;中小企业业务与2012年年末相比，授信客户数增长15.56%，表内贷款余额增长16.23%;全年个人理财产品销量突破1.55万亿元，同比增长79%;移动金融业务方面，手机银行客户数超过313万户，NFC手机客户数超过2.5万户，手机银行交易量接近1500亿元。

　　浦发银行副行长冀光恒表示，有理由相信，在未来这五方面的突破会给浦发银行带来更可观的收益。在投行业务方面，香港南亚投资管理100%股权的收购已进入实际操作阶段，下一步将向监管部门报告。

　　未披露是否启动优先股

　　浦发银行执行董事沈思表示，该行受让上海信托股权的事宜还在进展中，没有应披露而未披露的情况。

　　沈思说，优先股有利于完善和丰富证券市场的品种，对于上市公司来说，股本结构进一步完善对于银行意义重大。

　　浦发银行一年多以前就积极参与研究和探索优先股相关事项，现在更以积极态度对待。但目前只有国务院的指导意见，证监会、银监会共同颁布的有关商业银行发行优先股的相关办法和规定还未出台，应待具体实施办法出台后再谋划相关事宜。

　　同时，对于浦发联姻上海信托 ，沈思表示，这主要是根据上海市国资国企改革的总体布局要求以及做强做大浦发银行的实际，上海信托本身投资项目也比较多，包括基金等整合具体方案还在研究中，原则是在依法合规的前提下实现创新。