基本面支撑股价 关注7只低价股布局最安全(附股)(8)

　　智光电气:三大业务齐飞,产品线延伸发展

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘正 日期：2014-04-03

　　投资要点

　　业绩总结:2013年,智光电气实现营业收入5.64亿元,同比增长42.52%;实现归属于母公司净利润0.20亿元;净资产收益率为3.65%,实现每股收益0.076元。

　　主营业务齐飞。电网安全与控制销售量较上年同期增长35.27%,生产量较上年同期增长45.24%,主要原因是公司销售规模扩大,销量增加,为满足营销需求增加产量所致。电机控制与节能销售量较上年同期增长32.98%,库存量较上年同期下降57.14%,主要原因是公司销售规模扩大,销量增加,及上年度库存量消化所致。节能服务业务实现营业收入7267.63万元,同比增长302.91%,节能公司实现净利润2002.19万元,同比增长218.29%l 节能服务迅猛发展。公司在节能服务方面的核心业务为工业电气节能增效、发电厂节能增效和工业余热余压发电利用。公司目标是将智光节能打造为大型综合性节能服务公司。2013年,节能服务业务保持快速发展的良好态势,三大核心业务得到全面发展,包括咨询、诊断、工程设计、工程建设、项目投资、项目运营等核心流程也得以完善和提升。2014年,节能服务公司净利润超过3000万概率较大。

　　产品线延伸发展。公司中压1140V 伺服控制变频器、低压大容量永磁电机及其伺服控制系统等方面技术研究和系统集成,并率先在陶瓷工业机电控制系统上形成应用解决方案,初步具备应用推广条件。同时,公司利用与南方电网MW级储能站863课题示范工程合作的契机,开展大容量高压储能技术研究发,为下一步电网运行调节、新能源并网接入等能源技术发展储备技术和产品。在电网信息化方面,公司在变压器油中气体色谱在线分析产品推广基础上,开展高压设备局部放电在线检测产品的推广应用。

　　投资建议。预计2014-2016年,公司营业收入分别为6.55亿元、7.58亿元和8.74亿元,归属于母公司所有者净利润分别为0.39亿元、0.67亿元和0.89亿元,对应2014年、2015年和2016年每股收益0.15元、0.25元和0.34元,给予“增持”评级。

　　风险提示:市场竞争激烈,产品毛利率下滑;技术未及时更新。