工信部表态力挺军民融合 机构叹8股基本面太完美(7)

　　华西能源(002630)：垃圾发电进入高投资阶段

　　优秀的煤粉锅炉和特种锅炉制造商公司主营业务为煤粉锅炉和特种锅炉的设计制造和销售，其中特种锅炉包括循环流化床锅炉、生物质燃烧锅炉、垃圾焚烧锅炉、碱回收锅炉、污泥焚烧锅炉等节能环保型锅炉。公司坚持差异化发展战略，坚定“做精电站锅炉、做强特种锅炉、优化在役锅炉、潜心方案解决”的发展道路，致力于为用户提供多元化的能源系统解决方案。

　　布局垃圾发电，享四川省内资源优势，隐形环保业绩有望快速增长十二五垃圾发电步入高投资阶段，预计四川省内将有15个以上城市将逐步启动垃圾发电项目。华西能源以合资公司能投华西为平台，在四川省内投建垃圾发电站，可以充分发挥四川省能投集团在资金、管理和资源等方面的优势和华西能源在生物质发电领域的技术研发、装备制造、工程建设优势，预计能投华西有望在“十二五”内获得省内多个垃圾发电站投资和运营项目。同时，华西能源将参与招标，力争为合资公司提供垃圾锅炉和EPC工程总包。看好华西能源在四川省内的垃圾发电项目资源优势，以及其“设备制造 工程总成包 电厂运营”的商业模式，垃圾发电环保业务有望在未来三年力推公司业绩增长。

　　传统锅炉业务稳步发展，差异化定位创造增长空间尽管整体锅炉行业增速持续放缓，但公司在锅炉制造第二梯队中技术实力雄厚，目前正积极向60万千瓦锅炉制造突破。公司煤粉锅炉、流化床锅炉、生物质锅炉、碱回收炉主要定位在企业自备电厂和地方发电企业。公司客户包括电解铝企业、蔗糖企业、石油石化、有色化工企业，造纸企业等，公司同时注重发展印度、马来西亚等出口市场。公司享受自备电厂、新疆、印度等地区的结构化机会，锅炉业务订单饱满，有望继续保持5%-10%的增速，稳定发展。

　　盈利预测与评级预计公司2012-2014年EPS 分别为0.68元、0.89元、1.06元。看好垃圾发电业务对公司业绩和估值的双重提升，给予“买入”评级。(国海证券谭倩)