最新评级：5大券商下周一看好6板块30股

　　食品饮料：白酒龙头估值修复终结 荐5股

　　近期白酒龙头低估值得到修复，食品板块仍然滞涨。4月份年报和一季报的披露影响全年盈利预测，主题炒作容易，风格切换不易，食品龙头仍需坚守。重点推荐估值大幅回落而业绩稳健的光明乳业、伊利股份，推荐海天味业、中炬高新、贝因美等。

　　要点

　　板块表现回顾：3月食品饮料内部出现较大分化，整体走势仍未走出震荡格局。白酒经过前期股价大幅调整，技术上有反弹动力，同时库存出清导致出货速度加快，然而未来增长前景仍不乐观，股价出现先大幅反弹后回落，板块涨幅为2.5%；食品仍与白酒呈现此消彼长的态势，肉制品和调味品分别下跌5.3%和4.9%，乳制品维持窄幅震荡，上涨0.9%，股价整体依然低迷。

　　重点数据综述：1)乳制品：2014年1月1日，主产区生鲜乳价格达到4.22元/kg，同比涨幅为24%；4月初新西兰WMP拍卖价4033美元/吨，环比下滑8.4%，同比下滑21%，奶价回落成定局。1-2月乳制品企业产量下滑0.82%，收入及增速分别增长21.72%和10.87%，奶源供给仍短缺，顺价效应显现。2)调味品：1-2月酱油产量同比下降1.27%，收入和利润总额分别同比增长10.27%和14.54%，大豆和白糖价格持续走低。3)肉制品：旺季不旺后淡季来临，生猪养殖和下游屠宰及肉类加工皆处于不景气阶段，猪粮比跌至4.66:1.4)酿酒板块：1-2月份白酒、啤酒和葡萄酒产量同比增速分别为-4.51%、10.11%、-4.61%，白酒产量出现负增长，葡萄酒下滑幅度缩窄，啤酒受益于大麦价格回落，盈利能力提升。

　　本月观点：乳制品、调味品等板块的优质消费股的股价经过前期大幅调整，对应14年估值在20-25X之间，处于历史较低水平。鉴于宏观经济形势不明朗以及主题投资高烧不退，以及食品饮料各子板块14年业绩增速低于13年，估值底部可能有所降低。3月前期业绩增长不理想的个股估值已有所回调，如光明乳业、三全食品、克明面业、恒顺醋业等。我们之前判断，食品龙头业绩季度间波动大，可能波段性机会更大。白酒估值修复暂时完成，4月份应优选年报和1季报业绩稳健而估值处于底部的食品个股，结合1-2月销售数据，我们推荐乳制品和调味品板块龙头伊利股份、光明乳业、海天味业、贝因美、中炬高新等。(长城证券)