新疆国资改革起跑 9只股隐含巨大上升空间(附股)(4)

　　准油股份:关注其向能源产品开发方向的努力

　　准油股份 002207

　　研究机构：长城证券 分析师：高羽 撰写日期：2014-02-28

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.10、0.10、0.16元,假设公司开采深层煤炭、煤层气资源工艺设计进展顺利,2015年公司收入高速增长。公司只要合作1-2个50万吨左右的项目,业绩就会有明显改善,弹性非常明显。假设未来5年公司的煤炭产量200万吨,这一假设是非常容易实现,对于煤炭市场来说也可谓是波澜不惊,毫无压力。公司的股票价值合理位置为26元左右。

　　主要客户在油田建设及维护方面的投入减少:2014年中石油由产量为中心向抓效益转变,投资类服务业务影响较大,对于公司来说是工程建设这块有影响,其中准东地区业务量有保证,克拉玛依这块会大幅下降;常规的成本项目变化不大。

　　公司2013年部分项目工作量比2012年度有所降低:全年营业收入3.97亿,同比下降3.99%,营业利润比上年同期增加16.84%,因公司加大应收账款回收力度、部分坏账准备冲回;利润总额、净利润分别比上年同期减少8.45%、9.64%,主要是因为处置固定资产损失比2012年度大幅度增加,由此也造成基本每股收益、净资产收益率分别比上年同期下降9.09、0.34个百分点。

　　公司进行业务结构微调:(1)纯劳务输出全部停止,包括采油工化验工等等,这部分业务一直是亏损状态,原先开展这些业务主要是为了积累技术经验,希望能够为自主油田服务。(2)压裂业务全部纳入自主经营。原先出租的2套压裂车纳入哈萨克斯子公司。业务饱和的状态下,收入规模5千万。

　　建议关注其持续向能源产品开发方向的努力:假设深层煤炭、煤层气一体化开发2-3年有突破、3-5年有重大突破,公司只要合作1-2个50万吨左右的项目,业绩就会有明显改善,弹性非常明显。假设未来5年煤炭产量200万吨,这一假设是非常容易实现,对于煤炭市场来说也可谓是波澜不惊,毫无压力。公司的股票价值合理位置为26元左右。维持强烈推荐评级。

　　风险提示:钻井水力开采深层煤炭资源工艺设计进展不达预期。