券商评级：7只菜价股成布局重点 易涨难跌(3)

　　振华重工:港机需求不差,期待海工制胜

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：何继红 日期：2014-04-16

　　公司15日晚间发布重大合同公告:近日,我公司与PeelPorts集团下属公司MerseyDocksandHarbourCompany签订8台岸桥和22台自动化轨道吊的销售合同,总金额约为1亿英镑,其中:买方将先行购买5台岸桥和12台自动化轨道吊,金额约5800万英镑,预计将于2015年交货;另外3台岸桥和10台自动化轨道吊为利物浦新建深水集装箱码头第二期设备,买方将根据其需求情况决定是否采购。

　　点评:

　　港机需求较去年同期不差。去年同期,公司发布过一条港机重大合同公告,总金额约1.2亿美元(2013年3月20日,公司与墨西哥APMTerminalsLazaroCardenas公司在上海举行该自动化码头起重机设备销售合同的签约仪式,该项目包括岸桥、自动化轨道吊及铁路轨道吊,合同总价约为1.2亿美元,将于2014年分批交机)。本次订单总金额约1亿英镑,英镑兑美元1:1.67左右,1亿英镑约合1.67亿美元,显示港机需求较去年同期不差。

　　期待海工制胜。《环球企业家》近期文章《振华重生记》中提及“现在振华手持4台钻井平台订单,今年新签2个,还有10个在追踪中”(http://www.gemag.com.cn/8/33605_1.html)。从我们跟踪的产业信息来看,海上钻井景气与分化态势延续,国际海工龙头吉宝海事4月9日接管泉州船厂验证我们产业转移判断。公司从核心配套件角度切入高端海工,首制自升式钻井平台振海一号进展顺利,轻装上阵,有望底部反转、海工制胜。

　　维持买入评级。我们维持此前报告中的盈利预测和评级,预计公司2014-2016年营业收入分别为258.31、249.51和273.29亿元,预计公司2014-2016年归母净利润分别为1.93、4.46和7.39亿元,2014-2016年归母净利润增速分别为37.80%、131.68%和65.44%,对应EPS分别为0.04、0.10和0.17元,按1.5倍的PB水平给予目标价4.97元,对应2014-2016年PE分别为124.25、49.70和29.24倍,买入评级,是价值投资稳健之选。

　　风险提示。公司短期面临两个诉讼索赔,总金额超过3亿元,若败诉将对短期业绩构成压力;高端海工相关新订单或不达预期;行业竞争或加剧。