研究所改制政策或将出台 券商重点推荐4只军工股(4)

　　中国卫星(600118)：卫星应用业务加速，五院资本运作时机成熟

　　来 源： 平安证券 撰写时间： 2014-03-12

　　事项：公司发布2013年年报，实现营业收入48.04亿元，同比增长12.74%；

　　净利润3.06亿元，同比增长13.04%，每股收益0.26元(按最新总股本摊薄)，拟每10股派发现金红利0.8元(含税)。

　　平安观点：

　　卫星应用是未来发展重心

　　2013年公司共实现高分一号、实践十一号05星、试验卫星五号、试验卫星七号、遥感卫星十七号共8颗小卫星产品的成功发射，发射交付量略低于上一年的9颗。以硬件设施和产销规模来衡量，公司已具备跻身全球一流小卫星研制厂商的基础条件。从研制保障条件来看，公司拥有全球最大的小卫星研制试验基地。卫星研制和卫星应用是公司两大业务，但卫星应用业务增速已超过卫星研制。预计公司未来工作重心将在卫星通信、导航、遥感等领域塑造核心产品，打造产业化发展基地。后续将以提供天基信息支撑的信息化服务为核心，逐步构建从信息源获取、软件支撑平台、系统集成、终端研制，以及运营服务的产业链整体竞争能力，不断提升总体能力，打造卫星应用龙头企业。

　　五院大卫星资产证券化值得期待

　　公司大股东航天五院是天基导航定位系统的主要卫星提供商，资产总额约450亿元，是上市公司的近6倍。五院主要产品包括返回式遥感卫星、“东方红”通信广播卫星、“风云”气象卫星、“实践”科学探测与技术试验卫星、“资源”地球资源卫星和“北斗”导航定位卫星等6个卫星系列，"神州"系列飞船等。预计未来还有月球基地、大型空间站、深空飞船、登火星等一系列任务。

　　作为军工科研院所改制的试验田，航天两大集团下属院所改制转企正在紧锣密鼓推进，五院的事业单位属性逐步弱化，企业属性逐步增强。在中国重工实现核心总装军品整体上市后，大卫星资产注入上市公司已经不存在障碍。在国企改革的新形势下，盘活中国航天优质的“弹箭星船”资产已被提上议事日程，航天五院启动资本运作的时机已经成熟。

　　受益北斗导航系统加速推广

　　国家测绘地理信息局3月11日发布的《关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见》再次提出扩大北斗使用范围，设立“北斗”测绘地理信息应用示范项目。