区域振兴助推港口行业爆发 三类港口股乘风破浪

　　4月份以来，区域振兴成为资本市场的热点，基建、交通运输、港口物流和金融以及区域当地相关个股涨幅巨大。据记者不完全统计，去年以来，获批或已确认的区域发展规划已达10余个。目前，最新出炉的长江经济带已被提上国家层面，“黄金水道”催生了又一区域振兴概念，相关港口股受到提振，其中重庆港九短短5个工作日，涨幅已达30%。

　　港口指数月线走势图

　　据Wind统计显示，2013年8月，正值上海自贸区获批设立，港口指数乘机大涨40%，港口估值首次大幅超过A股。目前，随着区域的扶持政策的持续出台，港口行业的估值有望再次得到提升。

　　首先，京津冀一体化中，河北省重点提的是保定和唐山。河北省领导表示将加大培育建设唐山港，服务北京等内陆无水港，同时与天津协作形成现代化综合性港口群，统筹以京津冀为重心的泛环渤海综合运输体系建设。预计到2020年，津冀港口群吞吐量将突破20亿吨。相关个股，建议关注唐山港和中储股份。

　　其次，4月28日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在重庆主持召开座谈会，研究依托黄金水道建设长江经济带，为中国经济持续发展提供重要支撑。长江流域自古就被称之为“黄金水道”，区位优势明显。地处长江流域的港口企业将直接受益于各地区协同发展带来的运量需求提升，前景广阔。相关个股包括：南京港(长江上最大的石油和液体化工品港区)；西南：重庆港九(西南地区最大的水陆客货中转港和唯一的水陆联运外贸口岸)；华中：芜湖港(安徽省内最大水上通道，华东地区第二通道，打造斯迪尔平台)等。

　　此外，近期，投资者对海西自贸区的关注度逐渐提高。海西自贸区是福建省整合厦门自贸区和福州-平潭自贸区后提出的，如果海西自贸区面积能够涵盖厦门自贸区和设想中的福州-平潭自贸区，那么海西自贸区的面积将在1000平方公里以上，比广东自贸区的面积还要大。未来的海西自贸区方案可能以厦门自贸区方案为蓝本，融入和突出平潭自由港区。

　　另据报道，相关部门正加快制定“21世纪海上丝绸之路”建设规划。其中，港口建设是规划的重点之一。在此之前，广东、广西、浙江、福建、山东等多个省市均表示，要抓住21世纪海上丝绸之路经济带建设新机遇。

　　业内人士表示，山东、江苏、上海、浙江、福建、广西、广东等多个省市区域均有望在“21世纪海上丝绸之路建设”这份巨大市场蛋糕面前获益，而上述地区的港口以及航运概念股将率先受益，主要包括，宁波海运、宁波港、上港集团、招商轮船、中海发展、中海集运、渤海轮渡、日照港、连云港、北部湾港、中远航运、珠海港、盐田港、深赤湾A、中昌海运和厦门港务等16只个股。

　　微刺激继续释放 港口建设受追捧

　　在一季度经济疲软的情况下,当前经济工作仍面临不少困难和压力,经济增长下行压力依然存在，微刺激政策继续释放。

　　4月23日，国务院常务会议首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。

　　国务院常务会议决定，按照《政府工作报告》部署，在铁路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程等方面，首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。

　　中投顾问宏观经济研究员马遥表示，对于企业或者社会投资者而言，港口建设、新一代信息基础设施、部分清洁能源生产等领域或将受青睐。其原因在于，一方面，未来的长期收益稳定、可靠；另一方面，信息技术、清洁能源等未来的发展潜力较大、市场大，是能源使用、发展的趋势。

　　港口增速放缓 政策红利成催化剂

　　在中国经济结构转型以及劳动力成本升值的背景下，大宗散杂货以及出口集装箱量增速逐步下移。港口企业，尤其是沿海大宗品位主要货种的港口，单纯依靠装卸业务创收创利的模式面临一定的增长瓶颈。2014年1-2月全国规模以上港口企业货物和集装箱累计吞吐量增速为5.7%和5.9%，较2013年(11.2%和9.5%)增速大幅下降。

　　2001-2006年是港口发展的黄金时期，需求快速膨胀，港口投资建设处于高峰。2006年以后随着前期投资建造码头的逐步投产，行业产能利用率逐步下移，至2011年沿海岸线利用率已经不足90%，行业产能过剩的问题日益突出。可以看到过去十年中港口行业年均投资增速23%，而需求(吞吐量)增速年均15%。

　　由于投资额较大，需求增速放缓，港口行业整体面临着盈利能力下滑、投资收益率放缓的局面。2012年港口行业平均ROE约9.39%，在申万分类行业中处于中位水平，但从利润率变化趋势来看，很明显发现由于货量增速不及投资扩大，行业利润率下行。

　　中国港口行业经过快速成长期逐步进入稳定发展期，港口功能由普通的装卸/仓储更进一步向服务发展，港口企业应该努力向第三代港口转型。第三代港口强调港口发挥供应链管理和功能扩充，港口企业应努力发展为集贸易、装卸、仓储、配送、金融服务于一体的供应链管理主体、物流综合运营商。

　　值得注意的是，在新的增长周期没有出现，基本面没有明显改善的情况下，自贸区建设，区域经济规划的出台成为了该行业板块上涨的催化剂，个股上涨更多的是政策主导的超额收益。分析人士建议，从区域振兴、区域改革的角度来看，港口是区域经济、区域改革的突破口。另一方面则是因为港口的盈利能力相对稳定，唐山港、上港集团等港口股在启动前的市盈率也大多在20倍左右。所以，此类个股的活跃能量的确来源于实力资金参与。既如此，短线港口股的强势仍可期待。

　　投资机会：

　　广发证券发布研报称，看好具有垄断或者绝对优势货种的港口企业。这类港口公司可以针对该货种进行上下物流链延伸，进行各种创新。分析师看好唐山港(上水焦煤)、连云港(氧化铝、胶合板)以及可以获准停靠淡水河谷40万吨级矿石码头的(东北亚矿石分拨中心)。

　　此外，背靠自贸区的集装箱国际枢纽港。这类港口公司作为全球物流枢纽，凭借有利政策开展全程物流和金融创新。看好上港集团、天津港、宁波港和盐田港。首推龙头公司上港集团。

　　最后，受益内河航运发展的港口。在产业转移(东部向中西部转移)以及节能环保的大环境下，国家对内河航运的发展逐步重视，布局内河港口，未来将可能迎来新的增长拐点。看好重庆港九、芜湖港和珠海港。