券商评级：最后一跌临近 15股逢低可逐步建仓(6)

　　世纪瑞尔:高铁安防专家将霸气扩张

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：瞿永忠,刘 日期：2014-05-15

　　公司再列车安全监控系统市场领先优势突出。列控系统包括自动采集机车、车辆、线路、桥隧、信号、电网、气象、自然灾害等监测信息,实现集中监控、预警,提供安全信息综合分析及决策支持。主要防灾、视频、通讯、电力、行车和车辆五大监控,还有综合监控平台,目前国内主要供应商为世纪瑞尔、辉煌科技和佳讯飞鸿,公司市场份额在30%以上,绝对第一位。

　　列车安全监控系统15-18 亿/年规模,实现普铁“全覆盖”增30 亿潜在市场。铁路行车安全监控系统规模在15-18 亿元/年,随着高铁进入通车高峰,年市场规模有望达到20 亿,铁路整个安全控制系统尚处于发展之中,还在从高铁发展到普通铁路系统过程中:普铁主干线全覆盖还需近30 亿元投入,有望成未来铁路系统业务增长的突破点。

　　“行业安防专家”横向发展顺利,电力监控、安防行业取得初步成果。

　　其他监控系统业务(含电力)过去几年复合增速在40%,公司积极开拓,预计将延续高增长势头;安防业务2013 年完成3700 多万收入,预计2014 年新接订单1 亿以上,完成7200 万收入,后续安防业务仍会延续高速发展态势(30%),成为公司业务的又一增长级。

　　预计 2014-16 年净利润为9686,12694 和15757 万元,同比增长50.1%,31.1%和24.1%,对应EPS 为0.36,0.47 和0.58 元对应当前股价为36x14PE 和28x15PE,随着铁路投资重回高峰期,业绩有超预期可能,路外发展思路清晰,外延式发展也可期待,给予“买入”评级。