盐业体制改革方案年内望出 上市公司受益(附股)

　　今年经济体制改革点题盐业市场化 关注概念股

　　一直以来被称为“难啃骨头”的盐业改革今年有望破题。日前召开的2014年全国经济体制改革工作会议确定了今年九大改革任务，其中，加快盐业重点行业的改革成为此轮改革的新亮点。专家分析，食盐市场化改革将是大方向，放开食盐专卖专营权是关键，但整体改革将分阶段性进行。

　　此次盐业与电力、油气一起被列入改革重点推进的行业，或引发资本市场关注。发改委此前废止《食盐专营许可证管理办法》曾引发云南盐化(002053)、新都化工(002539)、兰太实业(600328)等盐业类上市公司股价大涨。研究机构认为，完全市场化运作的体制内公司将率先受益盐业改革，地方大型盐业公司将逐步向生产、批发、运输一体化方向发展。(腾讯)

　　湖北宜化:行业低迷带来盈利下滑

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：张翔,周阳,蒲强 日期：2014-05-05

　　事件描述

　　湖北宜化发布 2013 年年报:2013 年公司实现营业收入192.80 亿元,同比下降0.37%;实现归属于上市公司股东的净利润6794 万元,同比下降92.16%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润-1550 万元,同比大幅下降;对应全年每股收益0.08 元。

　　公司发布一季报:2014 年1-3 月,公司实现营业收入45.98 亿元,同比增长20.96%;实现归属于上市公司股东的净利润4713 万元,同比下降54.75%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润3493 万元,同比下降65.41%;对应单季度每股收益0.05 元。

　　事件评论

　　年报及一季报业绩大幅下降,主要来自行业景气下滑:尿素、PVC 及二铵自2013 年以来均受到行业影响,盈利大幅下滑。

　　尿素业务:尿素行业在一季度再次受到打击,受供需影响,价格持续下跌,目前价格已经回落至1450-1500 元/吨,主要原因在于2013 年全年有将近400 万吨尿素产能投放,大幅冲击了原有市场,且出口形势的恶化也对国内尿素行业形成影响。在上述价格水平下,公司湖北、湖南及贵州尿素盈利情况均不乐观,在此背景下,公司尿素毛利率在2013 年下降至21.74%。此外,贵州宜化停产整改也对公司尿素业务盈利带来了一定负面影响。二铵和PVC 亦均处于低谷:2013 年以来,二铵产品价格同样处于低迷状态,2013 年毛利率下降至8.41%;PVC 受行业需求低迷及产能过剩影响,依然处于底部区域,毛利率依然在2.08%的低谷。

　　2014 年,公司配套项目将进一步为公司的低成本优势发挥作用。其中2013年投产的松滋二铵项目及新疆PVC 项目将为公司提供部分增量,随着公司上游矿石资源的逐步配套,磷化工产品盈利将逐步提升;新疆PVC 低成本明显,未来将进一步加强公司在低成本战略的优势。

　　我们预计湖北宜化2014-2015 年每股收益至0.36、0.52 元,我们预期2014-2015 年行业盈利将有所改善,维持对公司的推荐评级。

　　风险因素:PVC、二铵盈利下滑。

　　兰太实业

　　公司是集制盐、盐化工、生物制药、矿产资源开发于一体，横跨内蒙古、青海、江西、山东等四省(区)六地的大型上市企业，拥有丰富的盐湖资源。公司是国内甚至全球最大的金属钠生产厂家，该产品具有规模最大，成本最低，技术和质量最好的特点。公司以其优异的经营业绩和良好的社会形象成为“中国化工企业500强”、“自治区自主创新企业50强”、“自治区用户满意企业”、“中华慈善突出贡献企业”等，被冠以“沙漠明珠”之美誉。

　　南风化工

　　公司是一个跨全国十个省(市)区、跨行业的特大型企业集团，是国家重点扶持的520家企业之一。集团主要产品三大系列：一是无机盐系列，其中元明粉产销量目前是中国第一，世界最大。二是洗涤剂系列，其中洗衣粉、皂类、液洗的产销量目前均在全国名列前茅。三是化肥系列，其中硫酸钾产销量中国第一。集团拥有中国最大的硫酸钠型内陆盐湖——运城盐湖，并拥有江苏、四川、湖南矿芒硝资源基地。公司建有国家级技术中心，企业的装备、工艺、技术达到国内外一流水平。先后荣获了全国五一劳动奖状、全国精神文明建设先进单位等多项国家级荣誉。

　　云南盐化

　　公司是云南省内最大的食盐、工业盐和氯碱生产企业，也是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证企业。公司坚持“盐为基础、盐化结合、协调发展”的产业发展战略，充分利用云南丰富的盐矿资源，大力发展盐和盐化工产品及深加工产品，扩大经营规模，丰富产品结构，降低运营成本，提高产品的科技含量和市场占有率。同时，强化内部管理，努力开拓国内外产品市场，培育成本领先优势，把公司打造成为一个管理规范、运转高效、经济效益不断攀升、具有较强竞争能力和抗风险能力的优秀盐和盐化工企业。