券商评级：回调释放重要信号 14股现安全买点(2)

　　冠城大通:旧业务,迎来新机会

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋 日期：2014-05-29

　　核心观点:

　　传统业务焕发新活力

　　近日冠城大通公布了与江西国科军工集团(以下简称“江西科军”)签订了《战略合作协议》公告,公司将与江西科军联合,就机电产品及特种漆包线的研发、生产、供应及其他军工产品配套合作等领域展开全面合作。公司漆包线业务一直以来利润率较低,很大程度上只为公司贡献现金流,对于业绩的贡献较小。此次合约的签订,在某种程度上对于传统产业链的拓展意义要大于漆包线业务订单的增加。

　　房地产业务稳重求进

　　公司14年的主要货值将以通过海科健持股的百旺杏林湾、百旺茉莉园以及西北旺项目为主,其中德成置地的西北旺项目以及百湾杏林湾总可售面积超过50万方左右,14年截至目前,公司销售规模已经超过10亿,加上商业整售,预计公司全年销售将达到50亿。

　　债券发行获批利好公司发展

　　5月23日,证监会发审会审核通过了公司发行不超过人民币18亿元可转换公司债券的申请,对于公司来讲,此次债券发行无论是对于新业务的拓展,还是原有业务的稳定发展,都具有非常重要的意义。

　　预计14-15年EPS分别为0.92、1.04元,维持“买入”评级。

　　进入军工产业,公司漆包线业务将会迎来新的增长。地产业务方面,近两年是公司业绩快速释放的阶段。而再融资的获批,在货币环境整体趋紧的情况下,对于公司未来的发展有重要意义。

　　风险提示

　　政策以及基本面波动为公司销售带来的影响,关注公司资金链状况。