券商评级：回调释放重要信号 14股现安全买点(3)

　　隆基机械:携手德国shw进军高端汽配市场

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华,周蓉姿 日期：2014-05-29

　　公告内容:5月23日,公司经与德国SHW Automotive GmbH 有限公司(以下简称“SHW”)友好协商,拟共同投资设立有限责任公司生产汽车制动盘,并签署框架性协议,谈判排他期6个月,达成共识后签署《合资合同》。

　　公司完成尽职调查后会与SHW 进一步协商合作事宜并另行签订协议。SHW是一家为众多知名车企配套制动盘等部件的德国上市公司。公司在德国法兰克福证券交易所上市,主要生产汽车泵及发动机部件、车用整体式、复合式制动盘产品,其制动盘主要客户为保时捷、宾利、宝马、奔驰、大众、通用等世界知名汽车厂商,定位高端。

　　联手SHW后,公司将直接进入国际OEM 配套体系及国内合资品牌市场。与SHW合资设立有限责任公司后,隆基机械可以利用SHW现有销售渠道,使产品直接打入国际OEM 配套及国内合资品牌市场,从而实现高端汽车制动部件的技术及产能转移,进一步提升公司的盈利能力。同时,合资合作有助于公司吸引和培养高端技术、管理人才,使公司产品的档次得到提高,公司的技术水平、管理水平得到快速提升。因此,本次合作对公司来说具有重大战略意义。

　　风险提示。合作进度低于预期。

　　盈利预测及估值。公司高性能制动产品产能扩张在即,为进军高端市场、提升盈利能力打下坚实基础;与烟台海晨科技设立合资公司,持股51%,成功介入新能源汽车配件领域;本次合作如果落地,将有助于隆基机械加快进入国际OEM 配套体系及国内合资品牌的步伐,大大拓展发展空间,加快成为世界一流汽车零部件供应商的生产型企业。

　　鉴于合作方案尚未明确,我们维持对公司的盈利预测,预计2014-2016年EPS 为0.53元/0.72元/0.94元,对应PE37倍/27倍/21倍。同时维持“增持”评级,建议投资者密切关注后续进展。