新增石油开采牌照下发在即 14股大戏开锣(3)

　　申银万国：油气领域改革进一步深化

　　5月12日，中国石油公告，董事会通过《关于设立中石油东部管道有限公司及产权转让相关事宜的议案》。我们对中石油此次管网股权出让的看法主要有以下三点：

　　首先，这是油气领域国企改革持续推进的强化信号。继中石化销售业务重组后，中石油管网改革进一步深化，公司已在逐步兑现“着力打造油气管道、未动用储量和页岩气、炼油化工、海外油气业务等合资合作平台”的承诺，后续上游油气(吉林油田、辽河油田及新疆油田等)相关改革值得期待。

　　其次，这有利于社会及民营资本进入管网建设，助力我国大力建设非常规天然气，并且理顺天然气定价机制。我国天然气管网建设仍落后于发达国家，截至2012年，我国天然气长输管道总长度为5.5万公里，而美国在2011年已达50万公里。我们看好2014~2015年天然气提价趋势，预计存量气价格有0.8元/方以上的上涨空间。

　　最后，这将会为中石油带来显著的融资效益。2013年6月中石油以西部管道资产出资、泰康资产和国联基金以600亿元现金出资，成立中石油管道联合有限公司，中石油股权占比50%，对应股权价值为400亿元，溢价率为100%(2.0倍PB)。假设此次转让溢价率为50%~100%(1.5~2.0倍PB)，预计转让价值约为584亿元~780亿元。相对账面净资产，可实现一次性收益294亿元~489亿元，对应税后EPS约为0.12元~0.20元(2013年EPS为0.71元)。(申银万国)

　　在油改题材成为热点的背景下，相关上市公司都会有交易性的机会，四类上市公司有望直接受益。

　　第一，炼油类企业。如中国石化、中国石油、辽通化工、沈阳化工等公司。

　　第二，成品油销售类企业。如泰山石油、茂化石化、广聚能源、上海石化等公司。

　　第三，境外油气资源类企业。如广汇能源、正和股份等公司。

　　第四，原油仓储基地类企业。如海越股份、广汇能源、恒基达鑫等公司。

　　据统计数据显示，目前基本符合上述条件的地方炼厂一次加工能力合计约为6000万吨/年，除去已获得1000万吨进口原油使用权的中化工旗下炼厂以及中石油合作炼厂外，符合条件的其他地方炼厂炼能约在2000万吨/年。若以这些炼厂开工率50%计算，预计今年将有望再新增1000万吨的进口原油使用权。

　　对于油改概念股投资机会，国金证券表示，油气改革路线图主要包含以下内容：1。油气主要管网对民企放开；2。页岩油气对民企放开(已经做到，目前投入没产出)；3。石油股权国退民进；4。上游油气资源的放开(有些区域在试点做，并取得巨大成果)；5。税收政策完善及相对稳定。建议关注：宝莫股份、江钻股份、和邦股份、中海油服

　　总的来说，市场对未来油服行业一体化的机遇保持着乐观的态度，那么后市该如何布局油气概念股呢？市场人士建议可以从以下六主线入手。

　　第一，常规油气开采：潜能恒信、准油股份、通源石油、惠博普等。

　　第二，非常规油气开采：通源石油、辽宁成大等。

　　第三，油气管网：金洲管道、玉龙股份、金鸿能源、陕天然气等。

　　第四，原油进口：沈阳化工等。沈阳化工最终控制人是中国化工，中国化工是我国最大的基疮学制造企业。

　　第五，原油仓储基地：海越股份、广汇能源、恒基达鑫等。

　　第六，石化企业：恒逸石化、龙宇燃油、泰山石油。

　　事实上，油气改革的目的是破除高度集中的垄断体制，向社会开放，引入市场竞争，利好油气全产业链，鉴于油气改革不是一蹴而就的，需要一定时间加以布置和实施，因此二级市场上油气改革概念受益改革红利，有望在未来较长时间内成为市场持续性热点。

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