中国规划七大石化产业基地 七只股受益(附股)(4)

　　中国石油:西气东输管道拟剥离,油气管网设施改革破冰

　　中国石油 601857

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军 撰写日期：2014-05-13

　　西气东输管道拟剥离:公司拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立全资子公司中石油东部管道有限公司。东部管道公司拟在上海市浦东新区注册成立,注册资本拟为100 亿元。在东部管道公司成立之后,公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权。转让后公司不再持有东部管道公司任何股权。

　　有利于打破垄断,形成全国统一布局的管网系统: 2014 年2 月,国家能源局披露了《油气管网设施公平开放监管办法(试行)》,可以认为是油气管网改革的信号,此次西气东输业务的剥离首先是打破大型央企在油气管网设施的垄断,另外管网设施的公平开放将极大地催进我国非常规油气资源开发。非常规油气资源生产商:广汇能源、大唐发电;非常规油气资源开发技术和装备企业:杰瑞股份、潜能恒信等;下游非常规油气资源用户:建峰化工将明显受益。

　　天然气价格上涨预期强烈:西气东输二线由于采用中亚进口的天然气,价格明显高于国内售价,中石油在管输领域承担了巨额亏损。管网独立后,价格上涨将是大势所趋,公司天然气开采业务将提升盈利。

　　混合所有制改进将继续推进:中石油正在积极推进上游油气开发的混合所有制改革步伐,改革的推进将有利于提高效率,吸引大量资本进入油气开发等上游领域,增加油气供给,控制资源对外依存度增长。

　　投资建议:我们预计公司2014 年-2016 年的每股收益分别为0.78、0.85、0.96 元,天然气管网独立后,涨价预期强烈,有利于天然气开采业务提升盈利,混合所有制改革将继续推进,估值安全,我们维持买入-A 评级和6 个月目标价9.6 元。

　　风险提示:国际油价大幅波动、国内经济超预期下滑