券商评级：6股被极度低估 未来持续快速增长可期(2)

　　美都控股:增发获得证监会核准 公司转型有望加速

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：龚超日期：2014-07-14

　　增发获得证监会核准,加速产业转型

　　美都控股发布公告,公司非公开发行股票获得证监会核准批复,核准公司发行10.03亿股新股。公司发行价格2.33元/股,募集资金总额23.37亿元,主要用于MADE(MD America Energy LLC,美都美国能源有限公司)油田建设,推动公司转型海外油气开发,同时补充流动资金,减轻公司财务压力;

　　油田项目建设进度加快

　　公司2014年拟投资2.88亿美元(合人民币17.6亿元),完成新油井54口,油井增加至110口。公告显示,下属美国全资子公司MADE今年前两批12口水平井已经分别于3月底和5月底顺利投产,另有15口水平井井将陆续投产,新油井建设如期推进。增发募集资金将大幅缓解公司资金压力,为公司建设油田项目,转型海外油气开发,提供财务支持,下半年新油井建设进度有望加速;

　　MADE公司财务费用有望大幅下降

　　MADE公司负债率较高。2013年6月底,MADE前身WAL公司负债率75.8%,负债约3亿美元,其中应付债券2.5亿美元;2013年上半年利息支出占收入比例高达31%,利率达到18%,资金成本极高。桶油利息支出高达34美元,严重拖累公司业绩。募集资金到位后,有望大幅降低MADE公司财务费用;

　　盈利预测及估值

　　预计公司2014-2016年公司EPS分别为0.28、0.44、0.56元,对应当前股价,动态PE分别为21、13、11倍,远低于海外涉及致密油开采的上市公司估值,维持“买入”评级。风险提示:收购进度低于预期、勘探开采成本上升、原油价格波动