领导人多次推介高铁公司 8000亿投资完成过半(5)

　　铁龙物流公司中报简评:业绩仍筑底,特箱业务转型加快

　　铁龙物流 600125

　　研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠,王滔 撰写日期：2014-08-28

　　8 月28 日,铁龙物流发布2014 年半年度报告,2014 年1-6 月,公司实现营业收入19.48 亿元,较去年同期下降12.95%;实现营业利润2.28 亿元,同比下降27.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比下降27.33%,对应EPS 0.13 元。

　　特箱业务结构转型持续,重点箱型高速增长:今年上半年,铁路特种集装箱运输及物流业务实现营业收入5.78 亿元,同比增长23.96%。

　　从发送量来看,报告期内公司完成特箱发送量25.96 万TEU,同比减少11.25%。不锈钢罐箱、冷藏箱等发送量增速较快,不锈钢箱同比增长达42.3%。受宏观经济影响,木材箱、水泥罐箱等发送量大幅度减少。全年看,特箱业务利润贡献基本持平。

　　沙鲅线运量低迷,拖累业绩表现。受经济结构调整的影响,铁路货运及临港物流业务实现营业收入7.91 亿元,同比减少51.17%(含营改增因素,贸易业务相关扣除量较大)。完成铁路到发量2,115.15 万吨,同比减少16.59%,基本符合我们此前预期。我们预计沙鲅线全年到发量下滑15%,全年业务利润将下降大约4000 万,略超预期。

　　房地产下滑一半,对业绩冲击较大。房地产业务受宏观调控政策影响较大,销售量较上年同期有较大幅度减少,报告期实现营业收入3,409.99 万元,较上年同期减少61.65%。全年预计利润下降2000 万。

　　短期冲击不影响公司长期发展价值。我们依然看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台的潜在巨大价值,届时特箱业务的再次爆发将使得公司进入真正成长轨道。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.30,0.34 和0.42 元,分别对应18x14PE,16x15PE 和16x13PE,维持“增持”评级。