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长盈精密:CNC业务下半年全速前进,成立智能设备子公司

　　长盈精密 300115

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘 撰写日期：2014-08-28

　　业绩情况:报告期内公司实现营业收入9.18 亿元,同比增长20.53%;实现归属于上市公司股东的净利润1.24 亿元,同比增长34.22%。上半年实现EPS 0.241 元。

　　金属外观件上半年业务增长近40%,下半年业务全速进展:1)上半年公司金属外观件营收为2.75 亿元,增长39.66%,毛利率为41.13%;上半年增长是建立在一季度开工率不足,二季度开工率逐渐提升的基础上。2)公司中报说提到“金属结构件的全年销售收入将超过精密连接器和精密屏蔽件业务,首次成为公司销售收入占比第一大的产品门类”。9 月份起始,华为、联想、三星、小米、金立和步步高等采用金属外观件的新产品将陆续推出。通过产业链调研,预计公司目前三季度CNC 机台数量达到1600 台,年底将实现2000 台。 从产业调研订单安排来看,8 月份公司的CNC 开工率提升明显,9 月份开始进入高峰期。我们预测9-12 月最高峰月的单月营收就可达到二季度的高度。我们预测全年CNC 业务回占比将达到40%,利润贡献将过半。

　　CNC 供给紧缺趋势持续,现金激励客户需求全制程高良率厂商:由于三星Alpha 手机宣称要有金属机壳版本,下半年CNC 供给紧缺趋势更加明显。我们从产业链了解到,品牌客户对于CNC 厂商设定完成目标任务的现金激励,对于模具设计,打样等也给与了相应的支持。

　　公司投资建立东莞长盈精密技术有限公司,着手智能设备业务:根据公告,公司拟在广东东莞以自有资金设立全资子公司。子公司的经营范围包括工业智能装备。我们预测公司13 年年报提到的消费类机器人项目将在年底逐渐启动,成为继CNC 之后公司成长又一看点。

　　投资建议:公司14-15 年EPS 为0.71 元,1.09 元。我们认为随着进入下半年的消费电子旺季、4G 手机加速出货以及年底的估值切换,给予15 年27 倍PE,目标价30 元,买入-A 评级。