高层力挺企业兼并重组 掘金下一只重组大牛股(3)

　　A股兼并重组如火如荼 结构调整将更注重股市力量

　　上海市政府网站9月15日发布进一步促进资本市场健康发展的有关意见。意见指出，进一步突破部门、地区、行业和所有制的限制，鼓励各类资本公平参与并购重组，促进企业股权有序顺畅流转。今年以来，A股市场停牌个股数量持续增加，其原因多是集中在并购重组之中，而今年涉及重组的百余家上市公司平均涨幅高达50%。可以这样说，目前管理层做大做强市场意图明显，A股在并购重组“大时代”下的机遇值得把握。

　　监管层松绑企业并购重组

　　2014年作为改革的标志年，改革这一主题已经成为资本市场的持续热点。诸如国企改革、定向宽松、扶持新兴产业等一系列政策措施正源源不断地给资本市场注入活力，A股投资者的信心也出现了数年来从未有过的改善。在多种因素的共同作用下，A股的投资环境也得到了巨大的改观。

　　根据数据统计，上证综指今年累计上涨约10%，创出年内新高；创业板指数今年也累计上涨超过13%。股市逆经济趋势而上行，其背后折射出了超预期的驱动能量，而这无疑与正在推进的改革与各项引导政策效应的持续释放相关。

　　与改革相关的，一个值得关注的主题是并购重组。根据统计的数据显示，今年以来公布并购重组预案或正在实施重组方案的上市公司共计140家，而目前因重大事项处于停牌期的上市公司则达到200家左右。A股市场如此大面积出现并购重组公司的现象前所未有。上述140家左右上市公司中，除了10家重组失败外，其余130家上市公司今年的平均涨幅为54.79%，而同期上证指数的涨幅仅10%。

　　让重组如此“疯狂”的最直接原因在于监管层对上市公司并购重组松绑。今年3月，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，从行政审批、交易机制等多个方面梳理革新，全面推进并购重组市场化改革。此后，证监会于7月11日发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，取消除借壳上市之外的重大资产重组行政审批。

　　监管层对上市公司兼并重组的松绑，令A股壳资源一下子变得炙手可热，许多企业通过并购重组的方式完善上市公司自身产业结构。近几年来，中国上市企业所处的经济环境已发生了很大的变化。为了尽快适应经济结构的转型，很多上市公司开始在行业内求变。例如2013年中国重工(601989)公布重组方案，大股东中国船舶(600150)重工集团将大连造船厂和武昌造船厂两家公司注入到公司里，业务涉及到核心军品，开创了国内军工重大装备总装资产证券化的里程碑。

　　管理层扶持股市意图明显

　　今年以来，中国股市逐渐复苏，让人找到了当初牛市的感觉。除了IPO开闸新股发行之外，其中或多或少与上市公司的重组有着一些联系。

　　首先，从经济的基本面格局来看，目前我国经济正处于进入中高速增长的换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的特殊阶段。而经济转型期正是企业并购活跃的阶段。部分传统行业企业和效益较差的企业急需通过重组实现行业跳转或者是战略转型。而此前已经刚刚涉足新兴产业的企业也需要通过兼并重组来提升自身的核心竞争力。这既是企业发展的客观要求，也体现了国家产业政策的引导作用。

　　其次，管理层在政策层面进行指引和扶持也是A股兼并重组概念活跃的原因之一。此前投资者对于A股的融资功能心存芥蒂，“谈融色变”，加上目前已经数百家公司排队等待IPO，这无论是对市场的资金面还是心理层面都有一定压力。而通过并购重组，既解决了企业的融资问题，又为市场带来了一些赚钱效益，可谓一箭双雕、两全其美。

　　第三，重组概念股受追捧除政策面红利以外，还有市场的重组需求助推。国泰君安的投资顾问此前便表示，很多面临退市的上市公司都是基本面欠佳，依靠自身的努力很难走出困境。因此为了保留上市公司的身份，谋求外部的重组无疑将是这些上市公司的首要选择。因此，那些存在退市风险的上市公司，具有非常强烈的重组要求。

　　小市值股成为市场抢手货

　　并购重组作为经济转型期产业结构调整的重要特征，也正给二级市场带来持续不断的投资机会。

　　事实上，自“新国九条”鼓励市场化并购重组后，概念股便在A股市场持续受到追捧。如秦岭水泥(600217)股价从6月4日的4.21元上涨至周二收盘的8.07元，中水渔业(000798)重组后8月15日复牌后连拉四个涨停，以9.53元收盘。成飞集成(002190)此前也走出一大波反弹行情，股价从去年年底的15.13元一路上涨至7月中旬的72.60元，股价已翻了好几倍。

　　在众多重组题材股中，小市值股持续成为市场的抢手货。据统计，目前总市值还低于20亿元的138家公司中有47家处于停牌重组状态。此外，这138家年初至今股价平均涨幅达34%，几倍于同期大盘。分析指出，证监会修改上市公司并购重组管理办法，并购重组有望常态化，小市值公司因并购重组边际收益更大值得重点关注。

　　华融证券的注册国际投资分析师付学军也称，一直以来，重组都是二级市场永恒不变的炒作主题。由于之前存在的赚钱效应，使得投资者对于重组概念股十分热衷。在证监会做出“要抓紧启动新一轮退市制度改革”表态之后，那些面临退市的上市公司又将掀起新一轮保壳大战。(通信信息报)