利好将出：RQFII额度将扩容 QFII罕见倒仓蓝筹引关注(4)

　　瑞银：沪港通刺激巨资涌入A股 建议买入一类股

　　“沪港通所带来的股票投资规模相比于目前海外投资人持有的股票投资规模增加了近乎一倍。”瑞银证券中国证券研究副主管兼首席策略分析师陈李先生近日在瑞银证券沪港通策略研讨会上表示。

　　据统计，截止到今年7月底，QFII和RQFII持有A股市值的规模3500亿人民币，而沪港通北向投资A股额度是3000亿人民币。

　　陈李先生认为，海外投资人将成为A股市场一个非常重要的投资方，对A股大盘股和一部分股票产生重要影响。

　　“以每月增加10亿美金的额度计算，QFII未来一年将增加七八百亿人民币的使用额度。加上RQFII增加1600亿到1800亿的额度、沪港通增加3000亿的额度，即到2015年底为止，海外投资人持股规模可以达到9000亿人民币，相比于现在的3500亿增加了5500亿的规模。”陈李先生解释说，9000亿的持股规模相当于9%的所有A股自由流通市值，也相当于75%的全部国内公募基金的持股规模。

　　对于MSCI明年5月和6月是否会将A股纳入其中的问题，陈李表示：“额度和法律税收的问题是制约MSCI把A股纳入指数的两个最重要约束。不管是沪港通扩大了额度还是沪港通过程中间有可能会厘清一些税收和法律问题，一旦解决这两个问题，MSCI将A股纳入其中就显得顺理成章。同时，那些全球很大的对冲基金将不得不被动地一定要考虑投资A股。”

　　瑞银证券：沪港通对A股影响大建议买入一类股

　　据媒体报道，瑞银证券首席证券策略分析师陈李表示，沪港通对A股会有非常深远的影响，尤其是个别股票的表现，但很多投资者仍未有充分认知，认为沪港通初期投资A股的总额度仅3000亿元(人民币下同)，对比市值约24万亿元的A股市场，看似是杯水车薪，其实不然。

　　资金涌入受惠股份不多

　　但他认为，应计及QFII及RQFII的额度，再加上沪股通总额度，估计直至2015年底可进入A股的海外资本就有9000亿元，扣除非流通的股份后，剩余的A股市值约10万亿元，即占大约9%，并非一个小数目。

　　“此外，沪股通名单上有568只股票，但剔除外国机构投资者不喜欢的企业，包括市值小于20亿美元、铁公基不分红、有丑闻等的，可选的其实只有70、80只股份，假如9000亿元集中于这数十只股票的话，作用会更大。”

　　内地股民跟国际投资者的取态截然不同，这可从上月的股市表现窥见一二，陈李说：“为部署沪港通，前早机构投资者利用手上的QFII额度，在短短3周扫入200亿元A股，故很多大型股在7月下旬有不错的表现；但比机构投资者更有钱的是散户，在7、8月追加了1000多亿元买低价股，他们爱其有故事性，比较‘性感’一点，因为内地股市太boring(沉闷)了，所以资金又追随散户走1

　　内地股民爱多点故事性

　　陈李认为，开通沪港通后，想寻找稳定回报的本地散户，最好是跟随外国机构投资者买大型A股，“买细股赚钱易，可是赔钱更易，不及买大股票来得稳当。”他又提醒，由于两地股市均会有资金流入，北水钟情偏小型股份，南水会较关注内地大型和蓝筹企业，从而令两地市场不同板块的波动性增加。

　　可是他认为内地机构投资者来港觅食的机会不大，主要因为要来的早就来了。另外，很多内地投资者吃过QDII产品的亏，当时在“港股直通车”刺激下，很多资金在港股摸顶入市，不少股票最后亏损了一半，对他们而言，港股投资是“不堪回首”的回忆。(瑞银证券)