利好将出：RQFII额度将扩容 QFII罕见倒仓蓝筹引关注(5)

　　瑞银调研200家机构 外资最关注电商国企改革

　　时近10月，沪港通进入百米冲刺。

　　“我们打算在沪港通一开闸就增加A股的投资。”香港一家本地对冲基金投资经理向21世纪经济报道记者透露，他们目前通过租借QFII额度持有A股，占持仓市值比例达到10%以上。

　　这家对冲基金的态度折射了当前海外资金对A股市场的投资热情。

　　9月22日和23日，瑞银证券在上海举办了沪港通策略研讨会，参加论坛的海外机构数量达到200家。在论坛现场，瑞银证券向参会机构就有关沪港通的问题做了调研，结果显示，海外机构对投资A股市场的兴趣非常浓厚。

　　“有26%的海外机构会在沪港通启动首周投资A股，31%的机构表示会在3个月内做好准备投资A股。”瑞银证券首席A股策略分析师陈李介绍，在沪港通开通第一年即投资A股的机构占比也有28%。

　　9月第三周，中金公司组织20多家上市公司在伦敦就沪港通向海外机构投资者路演，参与机构达到上百家。

　　“有部分海外投资者对沪港通机制在运营技术层面上还存在一些疑问，但总体对于这个投资A股的渠道表示出较强烈的兴趣。”中金公司负责沪港通业务的分析师王汉锋调研了解到，沪港通开闸初期会有不少海外投资者参与A股投资，不过，具体的数量难以估计。

　　陈李与海外机构接触发现，相比一两个月前，海外投资者对沪港通已经做好了更为充分的准备。

　　“现在他们关注的是投资A股的深层次问题，如对QFII投资的溢出效应、沪港通的交易配额、沪港通标的数量的扩大以及资本账户进一步放开措施等。”陈李说。

　　虽然海外投资者表示会投资A股，但沪港通开闸初期还是以小规模的对冲基金为主。

　　“因为在交易细节和技术方面有操作上的困难，大型公募基金在初期不能通过沪港通投资A股。”陈李调研得到的反馈信息是，沪港通启动初期，海外涌入A股的投资主体将主要是小规模的、灵活的对冲基金为主。

　　一位管理着全球投资的QDII基金经理亦介绍，他接触的几家全球知名的大型共同基金投资管理人，发现他们在开闸初期不会增加A股的投资比例。

　　“大型共同基金借沪港通投资A股，需要修改原有产品的投资方向和投资范围，必须报内部合规流程审批。”前述QDII基金经理了解到，这几家大型共同基金的管理部门在亚洲和美国，现在刚开始走内部合规流程，估计会拖几个月的时间。

　　据21世纪经济报道记者了解，目前通过QFII额度投资A股的投资主体以大型共同基金、主权基金为主。其中，持仓市值较大的QFII包括恒生银行、荷兰安智银行、德意志银行、瑞士联合银行等银行系机构，摩根士丹利、美林等券商机构，淡马锡富敦、挪威中央银行、科威特政府投资局、卡塔尔控股、阿布扎比投资局等主权基金。

　　这意味着通过沪港通进入国内的海外机构与QFII机构的投资主体存在明显差异。而基于投资主体的差异，他们对选股的偏好也有细微的差异。

　　“海外机构相信国企改革和经济政策会成为推动A股市场上涨的主要动力，他们对估值便宜的蓝筹股和医药保健股比较青睐。”陈李介绍。

　　在沪港通现场论坛中，陈李注意到海外机构投资者最感兴趣的投资主题是电商，其次是国企改革、医疗保健、环境、房地产和白酒行业。

　　而在一对一上市公司的交流环节中，机构参与人数最高的企业是宇通客车(600066.SH)、青岛海尔(600690.SH)、大秦铁路(601006.SH)、福耀玻璃(600660.SH)。与此相比，陈李发现海外投资者对银行和交通运输类的公司兴趣相对较低。

　　香港本地的对冲基金中环管理公司董事总经理蔡礼键则向21世纪经济报道记者表示，他们对A股中的稀缺品种比较感兴趣，如白酒、医药、军工和传媒，近期正在调研和筛选投资标的。(21世纪经济报道 宁夏)