黑龙江国资国企改革意见已批复 八股飙升在即(7)

　　一汽富维:重回高增长轨道

　　一汽富维 600742

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2014-08-25

　　上半年,公司实现营业收入55.8 亿元,完成全年计划的50.67%,同比增长30.35%;实现归属于上市公司股东的净利润2.42 亿元,同比增长37.48%,EPS 为1.14 元。销售毛利率为5.38%,净利率4.71%,与去年基本持平。

　　富维江森开始为一汽大众成都和佛山工厂配套内饰,报告期内,实现净利润3.4 亿元,同比大增107%。一汽财务实现净利润5.3亿元,同比增加39.3%。

　　富维海拉车灯总部及研发中心建立在长春,第一个工厂建于成都,年中达产,主要为一汽大众成都及佛山工厂配套车灯产品;二期拟在长春建厂,为一汽集团本部及长春周边市场配套车灯产品。

　　随着项目逐渐达产,富维海拉将主要先立足于一汽市场,并逐步拓展国内及国际市场,扭亏为盈指日可待,未来将成为公司业绩新的增长点。

　　报告期内,一汽轿车销量同比增长28.9%,一汽大众销量同比增长22.68%。近年来,一汽大众先后在成都(产能54 万辆)和佛山(产能36 万辆)建厂,佛山工厂已经于2013 年下半年投产,未来一汽-大众将先后在青岛和天津建设两个新生产基地。主要客户的快速扩张将带动公司业绩重回高增长态势。

　　我们预测公司2014-2016 年每股收益分别为2.17 元、2.65 元、3.16元,给予公司“增持”的投资评级。

　　投资风险在于:宏观经济继续大幅走低的风险;国家汽车产业政策调整的风险;一汽大众产量和公司配套产量不达预期。