券商：主力借震仓捡带血筹码 9股越跌越买(5)

　　新兴铸管:蓄势待发—中墨基金为主 国企改革为辅

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：2014-11-18

　　报告要点

　　事件描述

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　　事件评论

　　国企改革概率大,助力效益跨越式提升:公司母公司新兴际华集团被核定为首批国企改革对象,率先进行董事会授权试点改革,公司作为集团最核心资产且位于竞争性领域,将极大可能成为改革主要受益对象。具体而言,通过董事会授权试点改革,变国企原先“股东会中心主义”治理机制为更加有效的“董事会中心主义”治理机制,将为公司经营决策、战略执行提供有力的制度保障。优秀的制度能极大提升效率,为公司后期跨越式发展提供本质动力。

　　国家信用背书,中墨能源基金效益空间巨大:公司与2013年12月与墨西哥石油国际有限公司(墨西哥国家石油公司的全资子公司,简称“PEMEX”)等签署《设立中墨能源投资基金之框架协议》,成立中墨能源投资基金。基金总规模50亿美元,公司拟出资上限为不超过基金总规模的16%,即8亿美元。

　　墨西哥湾区域是除北极圈以外最大的待开发石油带,受益于墨国内划时代能源改革,享有国家信用背书的中墨能源基金,投资领域广泛涉及墨国内海工、油田、管道等。基金一期规模10亿美元,主要由公司、PEMEX、宏华集团(全球最大陆地石油钻机制造商)等认购,将重点投资海上钻井平台等海工装备类项目。作为中方主要投资主体,公司未来业绩将大幅受益于基金投资收益。

　　老厂区搬迁,土地出让将获大额一次性收益:公司全资子公司芜湖新兴由弋江老厂区搬迁,共涉及主要资产账面净值19.16亿元,其中土地净值1.03亿元,面积2188亩。政府同意将搬迁涉及土地划归商业用地并采用“招拍挂”方式对外出让,根据公司与政府之间协议,我们参考2014年以来芜湖市出让土地样本中与公司本次拟出让土地商业地段及土地用途相对最为接近案例中约5036.71元/平米(折合价为335.44万元/亩)的土地成交价格,按最新股本简单测算出对公司本次搬迁所涉及土地出让将增厚公司后期业绩约1.32元。根据搬迁进程,初步预计出让土地将在2016年以后实施。

　　预计公司 2014、2015年EPS 分别0.23元和0.31元,对应PE20.3X、15.1X,重申“推荐”评级。